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關(guān)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度存在的主要問題與對策
（作者未知） 2010/8/7
【論文摘要】我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度是與整個國家的投融資制度同步演進的。在投資主體構(gòu)造、融資渠道開拓、投資約束強化等方面，都逐步向市場體制過渡。但由于傳統(tǒng)投融資體制改革未完成，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展剛剛起步，使我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資制度還存在許多缺陷。因而，建立政府引導(dǎo)，企業(yè)主體，金融支持，社會各界參與的多層次、多形式的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資制度就成為必然選擇。
【論文關(guān)鍵詞】高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；投融資制度；風(fēng)險投資
一、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度的現(xiàn)狀
總體上來講，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度是與整個國家的投融資制度同步演進的，在投資主體構(gòu)造、融資渠道開拓、投資約束強化等方面都逐步向市場經(jīng)濟體制過渡。
表現(xiàn)在投資方面，企業(yè)作為投資主體逐步明確。隨著改革的深入，企業(yè)逐漸建立了在市場中的主體地位�？梢钥闯觯髽I(yè)對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資力度逐步加大，特別是一些大企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的項目投資達到數(shù)十億元，外資與合資企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的投資規(guī)模更大，項目投資達數(shù)十億美元。政府作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資主體之一，其位置的界定日趨清楚，與企業(yè)的分工越來越科學(xué)。從對投資主體的有效約束角度看，企業(yè)在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資所受的預(yù)算約束逐步強化。與此同時，政府投資的效率也受到政府財政支出規(guī)范化的約束。
表現(xiàn)在融資方面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的渠道取決于投融資主體的性質(zhì)。對政府而言，財政支出仍然是投資的主要部分；另外，國債資金也被用于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的融資渠道正逐步拓寬。高新技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)可以獲得政府風(fēng)險基金、商業(yè)化風(fēng)險基金的支持。有一定規(guī)模的企業(yè)，比高新技術(shù)項目融資的渠道更為廣泛，包括利用企業(yè)利潤留成的內(nèi)源性融資，通過商業(yè)銀行貸款，通過股票市場籌集資金等。外資企業(yè)的資金來源更加多元化，外商獨資和合資企業(yè)，技術(shù)和資金的直接來源是母公司本身或在國際資本市場籌資。
二、我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度存在的主要問題
由于我國還處于社會主義市場經(jīng)濟體制的初步確立過程，傳統(tǒng)的投融資體制改革還未完成，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展剛剛起步，科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平與國外發(fā)達國家還有很大差距，所有這些都決定了我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資制度還存在許多缺陷，主要表現(xiàn)在：第一，以企業(yè)為核心的投資主體架構(gòu)還沒有真正確立。人們普遍認(rèn)為，國家應(yīng)該是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資主體，雖然中央財政給予科技發(fā)展的資金支持已不算少，但人們?nèi)匀槐г箛邑斦度肓Χ炔粔颍欢髽I(yè)投資的熱情并不高。第二，中央投資面廣、分散，缺乏整體統(tǒng)籌和穩(wěn)定、制度化的投入計劃，投資的導(dǎo)向作用不明顯。第三，產(chǎn)權(quán)交易體系不完善，難以支持高新技術(shù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求，特別是二板市場的缺位，制約著企業(yè)融資渠道的良性循環(huán)。第四，風(fēng)險投資發(fā)展存在許多問題，有商業(yè)前景的高新技術(shù)難以轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品并形成產(chǎn)業(yè)。第五，缺乏完善的中介組織為高新技術(shù)企業(yè)提供必要的融資服務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)融資難度和成本增加。
這里重點分析一下風(fēng)險投資存在的問題：
1．投資主體單一，資金來源有限。一個理想的投資主體群的形成需要兩個條件：其一要有大量敢冒一定風(fēng)險尋求高額收益的投資者；其二要有一批信得過的風(fēng)險投資機構(gòu)。而我國的風(fēng)險投資機構(gòu)主要是由國家和地方政府創(chuàng)辦或資助的，載體一般是國有銀行和當(dāng)?shù)乜莆�，投資對象主要是國企，風(fēng)險資本的主要來源是財政科技撥款和科技開發(fā)貸款。雖然我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額已達到9．81萬億元(中國人民銀行，2003．2)，但他們很少把資金投向高新技術(shù)企業(yè)。保險、養(yǎng)老等各種基金尚未開展風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，也缺少民間資本進入風(fēng)險投資領(lǐng)域的渠道和運作保障機制。
2．風(fēng)險投資從業(yè)人員素質(zhì)不高，缺少一批合格的風(fēng)險投資家。風(fēng)險投資能否成功，很大程度上取決于有沒有一批高素質(zhì)的人才隊伍，特別是具有豐富知識和經(jīng)驗、能夠駕馭市場風(fēng)險的風(fēng)險投資家。風(fēng)險投資是資本、技術(shù)和管理藝術(shù)相結(jié)合的新型投資形式，它要求從業(yè)人員必須擁有較高的金融、管理、科技等方面的知識和實際操作能力，能夠準(zhǔn)確把握投資方向和投資機會，并積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，促其早日成功。
3．運作機制不完善，隨意性強。許多由政府出資設(shè)立的風(fēng)險基金在選擇投資對象時，經(jīng)常會受到一些非經(jīng)濟或非市場因素的影響和干擾，對投資項目的確定和評價帶有濃厚的人情色彩，缺乏嚴(yán)肅性、科學(xué)性，投資不是集中于新生的高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，而是側(cè)重于一般企業(yè)發(fā)展的中后期。而我國有相當(dāng)多的風(fēng)險投資公司則是以貸款的方式運作資金且基本上沿用傳統(tǒng)國有企業(yè)的管理模式，沒有建立起適合風(fēng)險投資運行的激勵和約束機制，影響了風(fēng)險投資的效率和安全。
4．風(fēng)險投資退出機制尚未完全建立，風(fēng)險資本出口不暢。獲利性退出是風(fēng)險投（未完，下一頁）
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