資本市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀與產(chǎn)生原因
(作者未知) 2010/8/12
(接上頁(yè))大量股票,股市暴跌給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大損失。同時(shí)根據(jù)國(guó)際清算銀行的規(guī)定,商業(yè)銀行可以將股票溢價(jià)的45%算作自有資本。股票價(jià)格大跌以后,銀行持有股票的隱含利益大大下降,自有資本比率降低,銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大,信譽(yù)度降低。上世紀(jì)90年代日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后,日經(jīng)指數(shù)跌至15000點(diǎn)時(shí),日本幾乎所有商業(yè)銀行的資本充足率都跌至8%的標(biāo)準(zhǔn)線以下。1998年3月,日本1904家上市的銀行、證券公司和其他金融機(jī)構(gòu)的稅前收益比上年減少了50%以上,200多家證券公司全部出現(xiàn)虧損。美國(guó)1929年爆發(fā)的大危機(jī)期間,幾千家銀行倒閉,出現(xiàn)4次擠兌風(fēng)潮,大量企業(yè)倒閉。大崩盤之后隨即發(fā)生經(jīng)濟(jì)大蕭條。
我國(guó)"327"國(guó)債期貨事件發(fā)生后的第二天,萬(wàn)國(guó)證券遭到擠兌,3個(gè)月后國(guó)債期貨市場(chǎng)被關(guān)閉。由于這起惡性事件的沉重打擊,我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)至今未能恢復(fù)。
(三)與其他金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生共振,引發(fā)經(jīng)濟(jì),政治,社會(huì)動(dòng)蕩
從世界歷次金融危機(jī)的情況看,資本市場(chǎng)危機(jī)通常與貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)相伴而生,并與其他金融市場(chǎng)危機(jī)發(fā)生共振效應(yīng),從而加大危機(jī)的破壞程度。亞洲金融危機(jī)中,受沖擊的各國(guó)普遍出現(xiàn)貨幣貶值,貿(mào)易和投資增長(zhǎng)緩慢,房地產(chǎn)業(yè)、制造企業(yè)大量停工、停業(yè)、倒閉,失業(yè)人數(shù)猛增,經(jīng)濟(jì)下滑,通貨膨脹加劇。有些國(guó)家甚至因此而出現(xiàn)政治和社會(huì)危機(jī),政府首腦被迫下臺(tái),騷亂頻發(fā)。
綜上所述,造成資本市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因是市場(chǎng)內(nèi)部缺陷,促使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的外部因素則可能來(lái)自經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治等多個(gè)方面。鑒于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的失控和集中爆發(fā)不僅會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)整體運(yùn)行產(chǎn)生影響和沖擊,而且會(huì)與其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生共振,從而引發(fā)破壞性更大的危機(jī),因此政府對(duì)于資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)必須高度重視并介入風(fēng)險(xiǎn)的防范和風(fēng)險(xiǎn)治理。
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