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關(guān)于國(guó)際油價(jià)上漲的若干思考
（作者未知） 2010/8/30
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（二）美元對(duì)主要貨幣持續(xù)貶值是油價(jià)上漲的直觀反映
國(guó)際石油價(jià)格一直都是以美元作為主要報(bào)價(jià)和結(jié)算貨幣，80%左右的石油貿(mào)易以美元結(jié)算。美元兌主要貨幣的變動(dòng)情況直接影響著國(guó)際石油價(jià)格的走勢(shì)，兩者之間存在高度負(fù)相關(guān)關(guān)系。受到美國(guó)財(cái)政、貿(mào)易“雙赤字”和次貸危機(jī)所導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑等因素的影響，美元兌主要貨幣發(fā)生了較大幅度的貶值，從而自然帶來油價(jià)的上漲。據(jù)歐佩克計(jì)算，美元每貶值1%，國(guó)際石油就上漲4美元／桶。
（三）投機(jī)炒作對(duì)高油價(jià)具有推波助瀾作用
美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，歐、美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股市、房市不斷下跌。石油期貨市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的一部分，石油具有金融產(chǎn)品的屬性，在股市不景氣、房地產(chǎn)價(jià)格下跌，以及石油供求基本面有利于做多的情況下，養(yǎng)老基金、對(duì)沖基金等投資基金源源不斷地涌入石油商品期貨市場(chǎng)，推動(dòng)了石油價(jià)格的上漲。根據(jù)有關(guān)報(bào)道，目前國(guó)際石油市場(chǎng)上，有數(shù)百億美元的指數(shù)基金投資于石油期貨。同時(shí)，一些投資銀行通過對(duì)外發(fā)布石油供求關(guān)系偏緊的信息和價(jià)格上漲預(yù)測(cè)等方式，誘導(dǎo)石油期貨交易，推動(dòng)石油價(jià)格上漲。
（四）地緣政治不穩(wěn)定導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)緊張的擔(dān)心
伊和尼日利亞分別是全球第四大石油和第八大石油輸出國(guó)，因核計(jì)劃原因，伊朗與西方關(guān)系緊張，石油出口面臨西方國(guó)家封鎖的風(fēng)險(xiǎn)；尼日利亞則受國(guó)內(nèi)武裝分子的破壞，石油出口波動(dòng)比較大，存在較多的不確定性，這些都使市場(chǎng)擔(dān)心石油供應(yīng)受阻。另外，部分主要生產(chǎn)國(guó)煉油廠不時(shí)發(fā)生問題，也使供求關(guān)系脆弱的石油市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)就出現(xiàn)價(jià)格上漲。
從本質(zhì)上講，供求關(guān)系是國(guó)際油價(jià)上漲最主要、最根本的因素，其他因素對(duì)油價(jià)的影響最終仍然還是通過供求發(fā)生作用。當(dāng)供求因素決定了油價(jià)的根本走勢(shì)后，其他因素就會(huì)成為催化劑，會(huì)加速油價(jià)的上揚(yáng)或下跌；當(dāng)然，某些時(shí)候其他因素也會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕蛩�，起到關(guān)鍵性作用。
二、未來國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)預(yù)測(cè)與影響分析
關(guān)于未來國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)，不同的機(jī)構(gòu)和專家有不同的觀點(diǎn)。國(guó)際投資銀行高盛認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)將繼續(xù)上漲，并在不久的數(shù)月內(nèi)將突破150美元，未來幾年內(nèi)將可能達(dá)到200美元。摩根斯坦利的研究也提出，供給制約和總需求的增長(zhǎng)將輕易地把國(guó)際油價(jià)推高到150美元以上。世界銀行副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫預(yù)測(cè)，隨著世界需求減少和產(chǎn)量增加，世界石油價(jià)格可能在三年到五年后降到104美元至108美元。雷曼兄弟甚至認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)將下降到80美元至100美元。
筆者認(rèn)為，判斷國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)，必須看從前述四個(gè)影響來分析。一是石油供求逐步偏緊是不可避免的趨勢(shì)。全球53%的石油用于生產(chǎn)汽、柴油，另外的47%用于生產(chǎn)化工產(chǎn)品，只要人類沒有能夠擺脫對(duì)化石資源的依賴，只要汽、柴油消耗大國(guó)不取消補(bǔ)貼政策，對(duì)石油的需求就會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，而在供給方面的制約卻是不言而喻。二是美元弱勢(shì)格局將繼續(xù)維持一段時(shí)間。雖然美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克均稱將采取政策手段穩(wěn)定美元匯率，維護(hù)美元的地位，但美元的走勢(shì)主要受美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)大的起色，美元就難以走強(qiáng)。從目前的情況看，受次貸危機(jī)和高油價(jià)的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近1－2年內(nèi)走出低谷的可能性不大。三是投機(jī)基金做多意愿不減。從投資銀行和基金分析師發(fā)表的預(yù)測(cè)來看，做多石油期貨的觀點(diǎn)仍然占多數(shù)，說明很多機(jī)構(gòu)還在看好價(jià)格的上漲。而且，這些機(jī)構(gòu)為了證明自己預(yù)測(cè)的正確，不排除進(jìn)一步人為推高石油期貨價(jià)格市場(chǎng)的可能性。四是地緣政治的緊張關(guān)系近期內(nèi)不會(huì)消除。伊朗與西方國(guó)家的不和、以色列與伊朗的對(duì)立、尼日利亞國(guó)內(nèi)武裝沖突等矛盾將繼續(xù)威脅石油供給的穩(wěn)定性，加大油價(jià)的波動(dòng)。按照以上分析，筆者認(rèn)為國(guó)際油價(jià)在短期內(nèi)還會(huì)繼續(xù)上漲，最終上升到足以迫使新技術(shù)的運(yùn)用、能源效率的提高、替代能源步伐的加快，從而導(dǎo)致石油絕對(duì)消費(fèi)量的減少，改變石油需求預(yù)期，才會(huì)抑制石油上漲的勢(shì)頭。但這不是短期之內(nèi)能夠做到的，當(dāng)然，期間不排除石油價(jià)格出現(xiàn)階段性下降的現(xiàn)象，寬幅波動(dòng)將是一種常態(tài)。
國(guó)際油價(jià)迅猛上漲且持續(xù)6個(gè)月站在100美元以上，不禁令人們回想起了前三次石油危機(jī)的情況：經(jīng)濟(jì)停滯、物價(jià)飛漲、股市下跌。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活高度依賴石油資源的時(shí)代，油價(jià)高漲自然引起人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的擔(dān)心。事實(shí)上，盡管各方面意見不一，但與伴隨高油價(jià)而來的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢、物價(jià)上漲、股市下跌已經(jīng)發(fā)生了。因此，要對(duì)油價(jià)上漲給予高度重視，合理評(píng)估它所產(chǎn)生的影響。
（一）對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響
隨著石油價(jià)格的不斷攀升，以玉米為原料生產(chǎn)生物燃料變得有利可圖，導(dǎo)致工業(yè)用糧需求快速增長(zhǎng)，這些新增的邊際性玉米需求導(dǎo)致玉米價(jià)格大幅度上漲。隨著大量土地被用于生產(chǎn)玉米，其他糧食作物的種植面積和產(chǎn)量減少，價(jià)格也跟著出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。這樣油價(jià)、糧價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲，加上（未完，下一頁(yè)）
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