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關(guān)于次貸危機(jī)中若干問(wèn)題的思考和建議
（作者未知） 2010/8/30
（接上頁(yè)）行完善，以反映市場(chǎng)近年來(lái)的變化和此次金融危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。同時(shí)，要認(rèn)真研究“逆周期”資本監(jiān)管的重要性，即在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，要求銀行提高資本充足率、充足撥備，這樣有利于收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，并可以對(duì)資產(chǎn)泡沫的形成起到一定緩沖作用，而在經(jīng)濟(jì)蕭條甚至出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，則有必要采取一定的監(jiān)管寬容，以減輕信貸緊縮給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的壓力。
真正認(rèn)識(shí)到金融創(chuàng)新與全面風(fēng)險(xiǎn)管理并行不悖，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管并行不悖的原則。前者是針對(duì)商業(yè)銀行而言的。有風(fēng)險(xiǎn)偏好，就必須有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，就必須樹立全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，否則風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)日積月累，最終造成重大損失。后者是對(duì)監(jiān)管者而言的。金融創(chuàng)新是一把雙刃劍，在推動(dòng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，要加強(qiáng)有效監(jiān)管，否則就會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)暴露無(wú)遺。這也是此次次貸危機(jī)演變成嚴(yán)重金融危機(jī)的一個(gè)重要原因。
創(chuàng)新跨業(yè)和跨境監(jiān)管體制，切實(shí)加強(qiáng)主監(jiān)管者或并表監(jiān)管者的職能。在綜合經(jīng)營(yíng)和金融全球化的大趨勢(shì)下，資金和資產(chǎn)的流動(dòng)性和可轉(zhuǎn)換性更為突出，金融風(fēng)險(xiǎn)在不同行業(yè)和不同國(guó)家的積聚和擴(kuò)散更為便利，加強(qiáng)跨業(yè)監(jiān)管和跨境監(jiān)管的合作更為緊迫，因此，需要主監(jiān)管者或并表監(jiān)管者發(fā)揮積極作用，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，采取協(xié)調(diào)行動(dòng)，防止金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度交叉擴(kuò)散和跨境傳染。
加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管
如果說(shuō)微觀審慎監(jiān)管是夯實(shí)微觀金融基礎(chǔ)的話，那么宏觀審慎監(jiān)管則是從國(guó)家戰(zhàn)略上把握好發(fā)展的趨勢(shì)，避免卷入極大的全球金融風(fēng)暴之中。因此，需要加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。
加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極擴(kuò)大內(nèi)需，高度關(guān)注發(fā)展模式所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)的原因主要有兩個(gè)：一是美國(guó)高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄的發(fā)展模式。二是金融創(chuàng)新中存在問(wèn)題。相比而言，前者更為根本和關(guān)鍵。正是由于美國(guó)的低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)，結(jié)果導(dǎo)致大量的透支消費(fèi)和高負(fù)債，帶來(lái)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。短期來(lái)看，美國(guó)政府救市對(duì)美國(guó)乃至世界都是有好處的，但是著眼長(zhǎng)期，如果不改變高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄的發(fā)展模式，危機(jī)仍將再次發(fā)生。從短期來(lái)看，中國(guó)的出口導(dǎo)向難以很快改變。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)必須加大產(chǎn)業(yè)調(diào)整力度，積極擴(kuò)大內(nèi)需，改變出口導(dǎo)向的發(fā)展模式，堅(jiān)決貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，處理好生產(chǎn)和消費(fèi)、內(nèi)部平衡和外部平衡的關(guān)系。
需要推動(dòng)出口多元化，加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理，防范外部風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)出口依存度高，中國(guó)是美國(guó)的最大貿(mào)易伙伴，每年出口大量的產(chǎn)品到美國(guó)，為避免對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的過(guò)度依賴，要盡快推動(dòng)出口多元化，分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模巨大，持有大量的包括美國(guó)國(guó)債、公司債等在內(nèi)的金融資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)比較大，因此必須加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的管理，加強(qiáng)與我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)金融關(guān)聯(lián)度高的國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤監(jiān)測(cè)，并采取切實(shí)措施防范與化解風(fēng)險(xiǎn)。
建立早期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的分析監(jiān)測(cè)。次貸危機(jī)的教訓(xùn)之一就是金融穩(wěn)定不能單純依靠個(gè)別銀行穩(wěn)健就能達(dá)成，更要從宏觀審慎角度著眼，審視可能影響整個(gè)體系層面的風(fēng)險(xiǎn)。不僅要關(guān)注單個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管，還應(yīng)該深入到市場(chǎng)層面去關(guān)注銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注國(guó)內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。要認(rèn)真搞好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作，盡快建立早期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，防止國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
加強(qiáng)不同層次的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融合作與協(xié)調(diào)。一是加強(qiáng)政府間高層次的跨境合作和信息共享。此次危機(jī)使各國(guó)政府間的合作與信息共享顯得尤為重要。在金融全球化的背景下，對(duì)許多國(guó)家來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)通常起源于某個(gè)國(guó)家主權(quán)之外的境外金融市場(chǎng)，因而不在其視野中。政府間高層次的合作與溝通對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定來(lái)說(shuō)就顯得至關(guān)重要。二是加強(qiáng)各國(guó)監(jiān)管者與中央銀行之間的有效配合。在實(shí)際工作中，很難對(duì)諸如最后貸款人角色等維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定性的職責(zé)與對(duì)大型銀行審慎監(jiān)管職責(zé)準(zhǔn)確劃分界線。各國(guó)中央銀行與金融監(jiān)管者之間應(yīng)該建立緊密、持續(xù)的信息共享機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管者和貨幣當(dāng)局的合作。
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