|
全球經(jīng)濟(jì)失衡及其對中國經(jīng)濟(jì)的影響
（作者未知） 2010/8/30
（接上頁）國經(jīng)濟(jì)增長率不變的條件下，歐洲和日本要彌補(bǔ)這種增長缺口是很困難的。即使能夠做到，他們也只占美國出口的35%，并不能從根本上解決美國的經(jīng)常賬戶收支不平衡問題。與此相關(guān)的另一種出路是美國降低消費(fèi)，提高儲蓄率，減少進(jìn)口。這將有可能引發(fā)美國與全球的經(jīng)濟(jì)衰退。第二種方式是投資者的投資偏好發(fā)生變化，更多投向美國資產(chǎn)，即外國投資者購買更多的美國債券和股票，增加美元儲備。這只會帶來美元暫時的升值，長期內(nèi)是更大規(guī)模的調(diào)整。第三種方式是美國提高利率。同樣的邏輯，如果僅提高利率，美國將會積累更多的債務(wù)和需要支付更多的投資收益。面對“雙赤字”，美國需要提高利率與降低財政赤字并舉。需要說明的是，減少經(jīng)常賬戶赤字需要降低財政赤字，但降低財政赤字本身并不足以解決經(jīng)常賬戶收支不平衡問題。第四種方式是亞洲國家的中央銀行改變決策，停止購買美元，降低持有美元的比例。這將是全球范圍內(nèi)對美元需求的重大調(diào)整。其中，如果人民幣不再釘住美元，在美元大幅貶值的同時，歐洲貨幣將會大幅升值。很顯然，在美國看來，解決其對外失衡的根本出路是外部世界。與此相聯(lián)系的最后一種方式，也是美國最希望的，就是簽署第二個“廣場協(xié)議”：美元貶值。這既不會觸發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退，又能夠解決經(jīng)常賬戶失衡問題�？紤]到美國已經(jīng)成為一個凈債務(wù)國，美元大幅貶值客觀上還將減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)。正像美國泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰由全世界共同分擔(dān)損失一樣。
四、全球經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整對中國經(jīng)濟(jì)的影響
無論是采取哪一種調(diào)整方式，中國經(jīng)濟(jì)受到的影響都將是首當(dāng)其沖的。原因至少有一下幾個方面。第一，中國是美國貿(mào)易逆差的主要來源國。雖然2003年以來美國對石油出口國的逆差大幅上升，但那是油價上漲的結(jié)果。除非美國能夠抑止油價的上漲，否則他就不能要求石油出口國為失衡的調(diào)整承擔(dān)責(zé)任。第二，中國處于東亞國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的最末端——加工組裝階段。東亞地區(qū)對美國的貿(mào)易順差一定程度上體現(xiàn)為中國對美的貿(mào)易順差。因此，只要東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)的出口導(dǎo)向型發(fā)展模式不做根本性調(diào)整，中國對美的順差格局將很難發(fā)生改變。第三，中國的外匯儲備已經(jīng)僅次于日本，位居世界第二。由此也決定了中國是美國逆差融資的主要提供者。第四，人民幣匯率的市場形成機(jī)制尚未完成，這也為美國向中國施壓提供了口實(shí)。
總之，全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整已經(jīng)成為影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個主要外部風(fēng)險。未雨綢繆，提出符合實(shí)際的對策是這次會議的最終目標(biāo)所在。
|