|
庫存商品融資下的庫存優(yōu)化管理
（作者未知） 2011/5/9
摘要： 傳統(tǒng)的庫存決策模型往往會忽略企業(yè)的資金約束問題，而企業(yè)的資金約束以及融資方式都會對企業(yè)的庫存決策產(chǎn)生影響．因此我們討論在倉單質(zhì)押的背景下，假設(shè)銷售商品屬于報童問題，企業(yè)應(yīng)采取的總體庫存決策．研究發(fā)現(xiàn)如果銀行對于質(zhì)押庫存給予的貸款價值比較低，企業(yè)只有在自有資金不足的情況下，才會向銀行申請貸款．如果貸款價值比較高，企業(yè)就有可能保留部分資金，以貸款來繼續(xù)追加庫存．
關(guān)鍵詞：倉單質(zhì)押；庫存管理；報童模型；庫存商品融資；貸款價值比
業(yè)大多都存在著融資難的問題．由于缺乏固定資產(chǎn)、擔(dān)保機制不健全、信用不足等原因，中小企業(yè)一般很難從銀行那里貸到所需資金．資金約束下，企業(yè)的庫存經(jīng)營決策就會大大受到影響．而在這幾年，我國廣泛開展的庫存商品融資業(yè)務(wù)，正好緩解了中小企業(yè)融資難的問題．
在過去的幾十年里，有大量的研究者從事企業(yè)生產(chǎn)庫存管理問題和融資決策問題的研究，但是卻很少有學(xué)者將二者結(jié)合起來．據(jù)我所知，Buzacott和壓舳g【11最早開始討論資金受約束情況下的庫存管理決策，在該文討論需求不確定性時，假定企業(yè)貸款屬于買方信貸，即先有貸款，再有庫存，以全部的庫存作為質(zhì)押品，屬于一個階段的決策過程．Lederer和singh“21從企業(yè)的角度討論了企業(yè)投資時資金約束下的技術(shù)選擇問題．Babich和Sobel【3]從企業(yè)的角度考慮了資金約束下的生產(chǎn)能力擴張問題．Hadley和Whitin[4]，Rosenblatt【5】，Sherbrooke[61雖然在研究庫存問題時討論了資金約束問題，但是他們都假設(shè)每一時期的預(yù)算是已知的．而最近有很多學(xué)者開始研究供應(yīng)鏈管理中的物流、信息流、資金流的協(xié)調(diào)問題，有興趣的讀者可以參考Cohen和MaUik【7】，這些研究中大多都沒有考慮到企業(yè)的資金可得性問題．本文研究的背景是目前廣泛進行的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，即先有庫存再有貸款，對企業(yè)來說，是兩階段的決策過程，該業(yè)務(wù)屬于委托管理式外包結(jié)構(gòu)．
2背景介紹
在這里，考慮三方契約問題，即參與質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的有三方：質(zhì)權(quán)人(銀行)、出質(zhì)人(企業(yè))以及貨物監(jiān)管方(物流企業(yè))．假設(shè)企業(yè)的質(zhì)押物屬于一次性季節(jié)銷售商品，企業(yè)是風(fēng)險中性的．該產(chǎn)品的單位進貨價格為C，正常銷售的價格為P，對于沒有銷售掉的產(chǎn)品處理價為c7﹤C，單位存儲費用為s．在訂購產(chǎn)品時，企業(yè)并不知道未來需求大小，只知道需求服從分布F(u)=Pr(車≤I／,)，密度函數(shù)為．廠(H)=F7(Ⅱ)．由于企業(yè)資金有限，貸款企業(yè)的庫存決策被分為兩個階段，第一階段先訂購q。單位的產(chǎn)品，且cq。≤茗，并為企業(yè)的初始資金，然后企業(yè)將借助于銀行認(rèn)可的物流企業(yè)開具的倉單，以90單位的產(chǎn)品作為質(zhì)押物，向銀行貸款，再向供應(yīng)商訂購q單位的產(chǎn)品，貸款額為cg，其中cq≤tcq。(0≤t≤1)，t為銀行的貸款價值比，在這里銀行以貨物的購買價格作為參考價格．貸款利率為口，存款利率為口’﹤Ot．銀行要求企業(yè)設(shè)立保證金賬戶，其作用主要是用來收集g。產(chǎn)品的貨款．到貸款截止日期，銀行將自動從保證金賬戶扣除貸款及利息，剩余的錢歸還企業(yè)．如果保證金賬戶不足以歸還銀行的貸款及利息時，銀行將面臨企業(yè)的道德風(fēng)險，即對企業(yè)來說不還款所帶來的利潤大于還款所帶來的利潤時，企業(yè)將選擇不還款．假設(shè)銀行向物流企業(yè)支付質(zhì)押物的監(jiān)管費用，物流企業(yè)自愿與銀行合作，保證貸款企業(yè)必須先銷售質(zhì)押給銀行的go單位的產(chǎn)品，從而避免了銀行和貸款企業(yè)雙方簽訂合約時，銀行處于銷售劣勢的局面．企業(yè)的初始資金為髫，如果沒有用于購買庫存，則將存人銀行獲得存款利息．單位存儲費用均為s．因此當(dāng)需求為e時企業(yè)的最終利潤為鞏(e)：
......
附件下載：點擊下載查閱全文
|