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對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的分析
（作者未知） 2011/9/20
（接上頁(yè)）些沒(méi)有實(shí)際業(yè)務(wù)的融資平臺(tái)要堅(jiān)決清理。其次，保留下來(lái)的融資平臺(tái)要提高其市場(chǎng)化程度，利用市場(chǎng)機(jī)制提高融資平臺(tái)的管理效率，地方政府不能為之提供擔(dān)保。同時(shí)積極引入戰(zhàn)略投資者，一方面充實(shí)平臺(tái)的資本實(shí)力，另一方面引入新的管理理念和人才。第三，必須強(qiáng)化融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制。比照一般企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)存很多融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)處于虧損狀態(tài)，完全依賴(lài)政府的資金注入實(shí)現(xiàn)凈現(xiàn)金流入，財(cái)務(wù)危機(jī)十分明顯，直接威脅政府的運(yùn)轉(zhuǎn)安全和償債能力。因此，必須建立融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容機(jī)制，比如建立籌資、投資等財(cái)務(wù)活動(dòng)的科學(xué)決策程序，建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)跟蹤監(jiān)督機(jī)制和預(yù)警體系等，以此保證平臺(tái)自身運(yùn)轉(zhuǎn)健康，起到地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩沖帶的作用。
二、降低地方債務(wù)違約率
真正的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于債務(wù)違約，債務(wù)違約是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積、傳導(dǎo)、轉(zhuǎn)嫁的起點(diǎn)[4]。單純考慮舉債規(guī)模而不分析償債能力是以往債務(wù)分析的薄弱環(huán)節(jié)，如果各級(jí)地方政府有能力自行消化各種原始舉債，那么債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)累積和擴(kuò)散。所以在調(diào)節(jié)原始舉債規(guī)模的基礎(chǔ)上，有效規(guī)避各種途徑的新增債務(wù)違約、強(qiáng)化地方政府對(duì)本級(jí)負(fù)債的當(dāng)前償債責(zé)任，也就成為控制風(fēng)險(xiǎn)的核心步驟。
降低地方政府債務(wù)違約首先要消除地方政府的“依賴(lài)”心理，必須明確上級(jí)財(cái)政部門(mén)對(duì)下級(jí)部門(mén)的有限救助責(zé)任，使基層政府形成一種良性預(yù)期，在最初的舉債環(huán)節(jié)便開(kāi)始考慮債務(wù)能否及時(shí)清償，盡自身最大努力預(yù)防違約。其次，提高地方政府所籌資金的使用效率。在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的諸多表現(xiàn)形式中，地方政府債務(wù)的效率風(fēng)險(xiǎn)是其中重要一項(xiàng)，該風(fēng)險(xiǎn)主要指由于債務(wù)資金的使用效率不高，可能使償債資金不能從債務(wù)資金的投資項(xiàng)目中有效獲得的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府債務(wù)的效率風(fēng)險(xiǎn)越高，違約的可能性也就越大。目前我國(guó)地方政府債務(wù)資金的使用效益普遍不佳，由于“產(chǎn)權(quán)模糊”和“預(yù)算軟約束”等制度缺陷的存在，地方政府一旦發(fā)現(xiàn)來(lái)錢(qián)快、易進(jìn)入的項(xiàng)目，全國(guó)各地便紛紛上馬，以至于很多政府投資的生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、產(chǎn)能效率低下、重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重。鑒于此，中央政府必須加強(qiáng)對(duì)地方政府財(cái)政資金使用效率的監(jiān)管，包括強(qiáng)化預(yù)算執(zhí)行管理，重點(diǎn)加強(qiáng)財(cái)政收入管理，建立預(yù)算支出執(zhí)行責(zé)任制度，提高預(yù)算支出執(zhí)行的均衡性并推行預(yù)算支出績(jī)效評(píng)價(jià)，選擇恰當(dāng)?shù)目?jī)效評(píng)價(jià)方法，建立完善的績(jī)效評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)。此外，還要引入“外部控制”，自覺(jué)接受人大、審計(jì)監(jiān)督，增強(qiáng)預(yù)算透明度，加大信息公開(kāi)力度。
三、加強(qiáng)逾期債務(wù)清償能力
在控制原始負(fù)債規(guī)模、降低債務(wù)違約水平的基礎(chǔ)上，對(duì)于已經(jīng)積累下來(lái)的逾期債務(wù)也要進(jìn)行逐步、科學(xué)的清償，這樣才能真正有效化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
清償逾期債務(wù)不能僅靠中央財(cái)政的救助，關(guān)鍵是要加強(qiáng)地方政府自身的清償能力。從財(cái)政收入渠道看，地方政府除用稅收手段籌資外，另外可行的方式就是向公眾發(fā)放債券。在目前適度寬松的財(cái)政政策取向下，稅收增加的可能性顯然不大，因此現(xiàn)實(shí)的選擇是考慮逐步放開(kāi)地方政府發(fā)行債券的限制，這不但可以增加財(cái)政收入，對(duì)逾期債務(wù)進(jìn)行清償，而且可以將原有的“隱性債務(wù)”顯性化，擺脫對(duì)土地財(cái)政的過(guò)度依賴(lài)。
當(dāng)然，地方債并非“免費(fèi)的午餐”，控制不好就會(huì)造成地方政府新的債務(wù)負(fù)擔(dān)，所以在允許地方政府發(fā)行債券的同時(shí)還必須輔之以相應(yīng)的制衡措施。首先要完善法律監(jiān)督機(jī)制，修改《預(yù)算法》和《擔(dān)保法》，授予地方政府發(fā)債權(quán)；頒布《地方債券法》，對(duì)地方舉債的主體資格、基本門(mén)檻標(biāo)準(zhǔn)、報(bào)批程序、資金用途、發(fā)行規(guī)模等做出詳細(xì)的法律規(guī)定；考慮出臺(tái)《地方政府破產(chǎn)法》，從法律上明確地方政府拖欠債務(wù)時(shí)所應(yīng)采取的措施、手段和步驟，隔斷中央與地方各級(jí)政府之間的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系[5]。其次要引入市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，對(duì)地方政權(quán)實(shí)行嚴(yán)格的資信評(píng)級(jí)，建立規(guī)范的信息披露制度，并適時(shí)引入私人債券保險(xiǎn)制度，由地方政府為其按時(shí)還本付息向私人保險(xiǎn)公司申請(qǐng)保險(xiǎn)，降低地方政府債券投資人的風(fēng)險(xiǎn)。
隨著債務(wù)危機(jī)不斷惡化，歐洲經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)黯淡，并有可能出現(xiàn)“雙底衰退”。如果歐洲經(jīng)濟(jì)再次走軟，其負(fù)面影響將會(huì)通過(guò)貿(mào)易、資本、信心等渠道對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重壓。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)表明全球金融海嘯并未過(guò)去，而是進(jìn)入了一個(gè)表面穩(wěn)定、實(shí)際更脆弱的新階段，更大的挑戰(zhàn)隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，可能會(huì)促使各國(guó)推遲實(shí)施退出策略。
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