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控制國際資本流動的不良影響：智利的經(jīng)驗(yàn)
資源天下 2013/12/18 15:27:45
90年代初，智利經(jīng)歷了一場國際資本流入的浪潮，智利政府認(rèn)為，以短期證券投資和銀行信貸為主要形式的短期資本的大規(guī)模流入是不穩(wěn)定的和難以預(yù)測的，不應(yīng)成為其市場外部融資的主要來源。為此，智利政府制定了一系列政策措施，力圖改變資本流入量及資本組合的效果。其主要政策措施包括以下幾個(gè)要點(diǎn)：
1. 1991年，智利政府規(guī)定，對所有未帶來資本存量的外部債務(wù)，只要數(shù)量超過10萬美元，持有期至少為1年，并強(qiáng)制實(shí)施為期1年的無報(bào)酬準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金為10%。（1992年5月增至30%，1998年6月又削減至10%），這一規(guī)定涉及到貸款、固定收益證券及大部分股票投資。1995年，智利加強(qiáng)了這一管制措施，規(guī)定準(zhǔn)備金須以美元形式持有。
2. 為鼓勵外國直接投資，智利政府規(guī)定，對超過1萬美元的外國直接投資，持有期在1年以上的，不受準(zhǔn)備金規(guī)定限制。
3. 對愛國存股權(quán)證（ADR）的原始發(fā)行股，如果發(fā)行者的信用級別高于BB級，則可不受準(zhǔn)備金限制。
4. 智利國內(nèi)公司發(fā)行海外債券，平均到期時(shí)限不得低于4年。
5. 為鼓勵國際貿(mào)易，出口信貸不受準(zhǔn)備金限制。
6. 對于國內(nèi)銀行，其外匯敞口限制在銀行資本和準(zhǔn)備金20%以內(nèi)。
7. 對銀行發(fā)放的國內(nèi)外匯貸款，限制在外貿(mào)相關(guān)的領(lǐng)域內(nèi)。
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