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出資者財務(wù)淺論
（作者未知） 2009/4/19
財務(wù)并非就是企業(yè)財務(wù)。企業(yè)財務(wù)，屬于微觀范疇，財務(wù)同時可以作為宏觀范疇來考查。宏觀財務(wù)與微觀財務(wù)之間的紐帶是出資者財務(wù)，但宏觀財務(wù)也有別于國家財政。本文試從中西財務(wù)概念的比較出發(fā)，對出資者財務(wù)問題作一探討。
一、中西財務(wù)概念的比較
在西方經(jīng)濟學(xué)中，財務(wù)、財政和金融都是用“France”一詞來表示。西方國家的國防、教育、社會保險、醫(yī)療保健和福利規(guī)劃等部門，統(tǒng)稱為公共部門，它們的發(fā)展都是政府通過財政方式融資的，因而稱為公共財政。我國在改革前財政不是公共財政，而是建設(shè)財政，財政收入主要來自國有企業(yè)上繳的利潤，稅收收入只占較小的比重。財政支出大部分用于非公共部門的生產(chǎn)建設(shè)，因而將財務(wù)作為財政體系的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)也就順理成章了。目前我國的財政正處于向公共財政轉(zhuǎn)變和過渡之中。西方的財務(wù)概念關(guān)注的是企業(yè)的現(xiàn)金流，財務(wù)是對企業(yè)現(xiàn)金流的管理，其內(nèi)容包括籌資、投資和勝利分配。
在我國，關(guān)于財務(wù)概念的表述，大致可以歸納為“分配關(guān)系論”、“資金運動論”和“貨幣關(guān)系論”�！胺峙潢P(guān)系論”將財務(wù)視為一種國家、企業(yè)與勞動者之間的分配關(guān)系。這種觀點是把財務(wù)作為財政體系的組成部分，實際上是財政分配關(guān)系論在財務(wù)上的延伸。“資金運動論”是從資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)的角度反映財務(wù)，認為財務(wù)就是企業(yè)資金的籌集、運用和分配。“貨幣關(guān)系論”認為，資金運動只是財務(wù)的表象，財務(wù)本質(zhì)上是企業(yè)資金運動所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系�！柏泿抨P(guān)系論”目前仍處于主流地位。而西方財務(wù)定義中很少涉及貨幣關(guān)系。這或許是西方學(xué)者認為，在一個成熟的市場機制體系中，貨幣關(guān)系是由法律關(guān)系和運行規(guī)則確定的，故無需重申。
近年來，我國有些學(xué)者提出了國家財務(wù)論，加深了對財務(wù)概念的認識。國家財政是國家憑借其政治權(quán)力參與企業(yè)的分配，而國家財務(wù)則是公有制國家以出資者身份行使所有者權(quán)利，兩者是不同的。
比較中西方對財務(wù)概念的認識，可以看出以下幾點差別。①理論基礎(chǔ)不同。西方財務(wù)以西方經(jīng)濟學(xué)為基礎(chǔ)，我國的財務(wù)則是以馬克思《資本論》作為理論依據(jù)。②對于財務(wù)的本質(zhì)認識不同。西方財務(wù)關(guān)注的是現(xiàn)金流本身，側(cè)重的是企業(yè)的外部控制，而我國的財務(wù)質(zhì)上是資金運動所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系，側(cè)重的是企業(yè)的內(nèi)部控制。③西方財務(wù)只是企業(yè)財務(wù)，屬于微觀范疇，我國的財務(wù)則是宏觀與微觀兼而有之。宏觀財務(wù)與微觀財務(wù)之間的紐帶就是出資者財務(wù)。
二、出資者財務(wù)與經(jīng)營者財務(wù)
出資者財務(wù)是從財務(wù)主體角度對企業(yè)財務(wù)的進一步歸類，這并不意味著出資者財務(wù)和企業(yè)財務(wù)一樣屬于微觀范疇，企業(yè)是特定的人、財、物的集合，企業(yè)的組織形式不同，其實際控制權(quán)的分配也必然不同。企業(yè)按出資者不同可劃分為獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三種類型。獨資企業(yè)和合伙企業(yè)的出資者即經(jīng)營者，出資者本人或其集體就是理財主體，因而企業(yè)財務(wù)實質(zhì)上就是出資者財務(wù)。公司制企業(yè)出現(xiàn)后，企業(yè)財務(wù)隨著企業(yè)控制權(quán)的分化，而分成出資者財務(wù)和經(jīng)營者財務(wù)兩大部分。
公司制企業(yè)是具有代表性的企業(yè)組織形式，它與其他類型的企業(yè)主要有兩點區(qū)別：一是在法律形式上，公司是獨立的企業(yè)法人，公司法人作為一個獨立人格對公司財產(chǎn)擁有法人所有權(quán)，法人財產(chǎn)是一種具有明晰產(chǎn)權(quán)邊界的獨立財產(chǎn)。二是在機制上，公司是契約關(guān)系的總和。在公司契約關(guān)系中，出資者（股東）與董事會之間是一種信任托管關(guān)系，董事會受股東大會的信任，托管公司的法人財產(chǎn)。董事會與經(jīng)營者之間則是一種委托代理關(guān)系。代理關(guān)系與信托關(guān)系的區(qū)別在于代理人以委托人的名義從事活動。出資者、董事會和經(jīng)營者共同組成的組織結(jié)構(gòu)即公司的法人治理結(jié)構(gòu)。它們的權(quán)利既區(qū)別于出資者權(quán)利，又有別于經(jīng)營者權(quán)利，而是兩者的制衡與統(tǒng)一。就出資者而言，委托代理并不意味著出資者將企業(yè)的全部控制權(quán)都交付給經(jīng)營者，只是被動地等待實現(xiàn)資本增值的目標，相反出資者享有重大決策、選擇經(jīng)營者和資本收益等資本所有權(quán)，這正是出資者財務(wù)的權(quán)利基礎(chǔ)。與此相適應(yīng)，經(jīng)營者對出資者投入企業(yè)的資產(chǎn)擁有占有、使用和依法處分等經(jīng)營權(quán)，這就成為經(jīng)營者財務(wù)的權(quán)利基礎(chǔ)。因此，出資者財務(wù)的理財對象是資本，經(jīng)營者財務(wù)的理財對象是資產(chǎn)。
資本經(jīng)營不同于資產(chǎn)經(jīng)營，資產(chǎn)經(jīng)營是經(jīng)營者利用出資者投入企業(yè)的資本以及負債所形成的資產(chǎn)，組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，資本經(jīng)營則是直接引起產(chǎn)權(quán)權(quán)益變動的行為。資本經(jīng)營不拘泥于資本的具體形態(tài)，有時甚至不通過資本的實物演化過程而獲取資本收益。資本經(jīng)營的運作方式通常包括資本存量的流動、重組和資本增量與存量的優(yōu)化配置。然而，資產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營也并非是完全孤立的，一方面，資產(chǎn)經(jīng)營的凈收益是出資者資本的一項重要來源；另一方面，資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營往往相互交融在一起，資本經(jīng)營通過資產(chǎn)經(jīng)營表現(xiàn)出來。
企業(yè)的財務(wù)目標并不一定就是企業(yè)價值最大化或股東財富最大化。獨資企業(yè)和合伙企業(yè)（未完，下一頁）
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