|
世界資本主義的新階段和貨幣制度危機(jī)——警惕全球金融風(fēng)暴
（作者未知） 2009/4/23
（接上頁(yè)）款，獲得現(xiàn)金后再到資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行炒作，這些抵押品在炒作中升值后，又可以向銀行申請(qǐng)得到更多的貸款，進(jìn)行新一輪的炒作，如此循環(huán)往復(fù)，一方面形成巨大的貨幣需求，另一方面在貨幣的支撐下使虛擬資產(chǎn)價(jià)格不斷膨脹起來(lái)。在美國(guó)，70％左右的銀行貸款是流向股市的，再加上房地產(chǎn)等方面虛擬經(jīng)濟(jì)的需求，與物質(zhì)生產(chǎn)流通有關(guān)的貨幣需求只占不到1％就不是難理解的事情了。
1997年，美國(guó)的兩個(gè)學(xué)者墨頓和斯克爾斯獲得了當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，他們的貢獻(xiàn)，是在70年代初提出的期權(quán)與衍生工具理論。實(shí)際上在上世紀(jì)20年代期權(quán)理論就已經(jīng)有了完整形態(tài)，但是以前研究期權(quán)理論的學(xué)者沒有生活在貨幣脫離物質(zhì)生產(chǎn)的時(shí)代，不可能提出衍生工具理論，由此也不可能對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生巨大的影響。反觀墨頓和斯克爾斯，正是由于他們的理論適應(yīng)了資本主義新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)的需要才能大行其道，而各種金融衍生工具，正是推動(dòng)貨幣需求與虛擬經(jīng)濟(jì)如脫韁野馬一樣膨脹的重要機(jī)制。
貨幣作為一般等價(jià)物可以與物質(zhì)產(chǎn)品相交換，所以若貨幣發(fā)行過多就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，但是為什么自布雷頓森林體系解體以來(lái)國(guó)際貨幣已經(jīng)膨脹到如此地步，卻沒有發(fā)生嚴(yán)重的、持續(xù)的國(guó)際性通貨膨脹呢？這個(gè)問題比較復(fù)雜，我也在思索當(dāng)中，初步的認(rèn)識(shí)是，首先，即使在貨幣脫離物質(zhì)生產(chǎn)過程而獨(dú)立運(yùn)動(dòng)的條件下，資本主義經(jīng)濟(jì)的基本矛盾是依然存在的，這仍然會(huì)由于少數(shù)人占有生產(chǎn)資料和多數(shù)社會(huì)物質(zhì)財(cái)富而形成供給過剩與需求不足的矛盾。自二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)，尤其是80年代以來(lái)，主要初級(jí)產(chǎn)品與工業(yè)制成品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格都是不斷下降的，以致出現(xiàn)了害怕形成世界性通貨緊縮的擔(dān)憂。從世界各國(guó)的國(guó)民總儲(chǔ)蓄率看，在1965～1990年期間，發(fā)展中國(guó)家是持續(xù)上升的，大約從18％上升到28％，同期發(fā)達(dá)國(guó)家從24％略降至22％。由于儲(chǔ)蓄是穩(wěn)定并上升的，貨幣隨時(shí)可以轉(zhuǎn)變成商品，因此過度發(fā)行的貨幣主要是在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)е沦Y產(chǎn)價(jià)格膨脹，而不會(huì)大規(guī)模沖入物質(zhì)生產(chǎn)與流通領(lǐng)域，導(dǎo)致物質(zhì)產(chǎn)品價(jià)格的膨脹。這就是所謂的“盤子”理論。你可以想象在你家中有10個(gè)盤子，但由于你家只有3口人，所以經(jīng)常被使用的盤子始終是放在最上面那3～4個(gè)。你的夫人可能由于喜歡而又買了10個(gè)盤子，但你家每餐所使用的盤子決?換嵋虼碩黽�。当然，讜r(shí)臼諧〉囊緙垡不崠碳は�，磦蝤引汽W檳餼昧煊蛑械幕醣蟻蛭鎦示昧煊蚧亓鰨褪撬降摹安聘恍вΑ�，但二者远非毒夰o墓叵擔(dān)繚諉攔�，居民的靳囍k什懇緙?美元，平均只能引起0•04美元的消費(fèi)購(gòu)買力。有關(guān)分析資料顯示，1996～2000年這5年中，美國(guó)居民的資本市場(chǎng)溢價(jià)收入高達(dá)11萬(wàn)億美元，但平均每年由此增加的消費(fèi)購(gòu)買只有不到1000億美元，還不足美國(guó)年度GDP的1％。所以由資本市場(chǎng)回流的這部分貨幣，根本不足以導(dǎo)致物質(zhì)生產(chǎn)與交換領(lǐng)域中的通貨膨脹。
其次，一般而言，本國(guó)儲(chǔ)蓄不足會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易逆差，如果沒有足夠的外資流入就必須動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，如果外匯儲(chǔ)備告罄就必須限制進(jìn)口，強(qiáng)制實(shí)行貿(mào)易平衡。但對(duì)于擁有國(guó)際貨幣地位的國(guó)家來(lái)說(shuō)卻并非如此，因?yàn)閺睦碚撋现v，只要世界各國(guó)接受本國(guó)貨幣作為交換和儲(chǔ)備貨幣，即便是本國(guó)的凈儲(chǔ)蓄為負(fù)值，只要在全球范圍內(nèi)儲(chǔ)蓄是穩(wěn)定和增長(zhǎng)的，就可以通過增發(fā)貨幣來(lái)滿足進(jìn)口需求，而不會(huì)由于本國(guó)過度發(fā)行貨幣而引發(fā)本國(guó)乃至全球范圍內(nèi)的通貨膨脹，實(shí)際是利用本國(guó)硬通貨的國(guó)際地位，向接受這些貨幣的國(guó)家征收“鑄幣稅”。在此條件下，必然是利用國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)下的逆差向世界輸出貨幣，購(gòu)買本國(guó)所需要的商品。在美國(guó)，雖然90年代出現(xiàn)了前所未有的長(zhǎng)達(dá)10年的高增長(zhǎng)，但國(guó)民總儲(chǔ)蓄率卻從1990年的19％下降到1997年的16％。從居民儲(chǔ)蓄率看，1990年為6•8％，1995年已降到3•8％，1999年竟降到－1％。在此期間，貿(mào)易逆差也從1990年1200億美元增加到2000年的4500億美元。在這一期間，由于美元的強(qiáng)勢(shì)沉重打擊了本國(guó)的制造業(yè)，進(jìn)口消費(fèi)品幾乎占到本國(guó)居民全部消費(fèi)的40％，而自1995年以來(lái)，美國(guó)每年所吸納的世界凈儲(chǔ)蓄份額平均在三分之二以上，最高的1999年竟達(dá)72％！“布雷頓森林”體系解體已歷30年，龐大的貨幣資本已逐步演變?yōu)楠?dú)立于物質(zhì)經(jīng)濟(jì)之外的異生體。這個(gè)“貨幣怪物”不僅培育出了極具泡沫化的虛擬經(jīng)濟(jì)，也在不斷改寫許多傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中的重要運(yùn)行規(guī)律，甚至成為世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)的主導(dǎo)。例如，在傳統(tǒng)的世界經(jīng)濟(jì)中，匯率是由貿(mào)易決定的，如果在貿(mào)易項(xiàng)下有順差，一國(guó)貨幣就會(huì)升值，反之就會(huì)貶值。這是因?yàn)�，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，由物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)與交換所引發(fā)的貨幣交換，是貨幣運(yùn)動(dòng)的主體。但是在貨幣脫離物質(zhì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的條件下，由于圍繞物質(zhì)生產(chǎn)流通所發(fā)生的貨幣交換越來(lái)越不占據(jù)主導(dǎo)地位，在國(guó)際間貨幣運(yùn)動(dòng)的主要渠道也逐步轉(zhuǎn)到資本項(xiàng)下進(jìn)行，因此貨幣匯率就越來(lái)越?jīng)Q定于（未完，下一頁(yè)）
|