|
積極應(yīng)對(duì)跨國公司在華并購
（作者未知） 2009/4/23
（接上頁）中，大量的對(duì)上市公司的不良債權(quán)將通過債轉(zhuǎn)股的方式來處置。國有資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股的過程，對(duì)于允許外資進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，外資可以通過購買、承接債權(quán)的方式進(jìn)入上市公司，并由債權(quán)人牽頭對(duì)上市公司進(jìn)行重組。外資還可以通過為管理者提供融資的方式幫助上市公司的管理者完成對(duì)企業(yè)的收購，并通過控制管理者的方式進(jìn)而控制上市公司。
2.跨國公司在華并購的行業(yè)特點(diǎn)
目前跨國公司并購的產(chǎn)業(yè)主要集中在國家政策重點(diǎn)鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)前景廣闊的基礎(chǔ)工業(yè)或壟斷性較強(qiáng)的行業(yè)。如，制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、零售、電信、金融等行業(yè)。在制造業(yè)中，主要是汽車業(yè)、石化工業(yè)、家電業(yè)等。我國巨大的汽車市場(chǎng)一直都是外國汽車廠商覬覦已久的。目前跨國公司與上海汽車、天津汽車、江鈴汽車、長(zhǎng)安汽車等均有合資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種形式的合作。隨著我國吸引外資產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，“十五”期間將引導(dǎo)外資加強(qiáng)對(duì)第一、第三產(chǎn)業(yè)的投入，相應(yīng)減少對(duì)消費(fèi)品工業(yè)的投入。因此，從產(chǎn)業(yè)來看，在放寬外資收購A股上市公司股權(quán)之后，可以預(yù)計(jì)跨國公司對(duì)公用事業(yè)、金融服務(wù)、商業(yè)、其他服務(wù)等行業(yè)的并購會(huì)逐漸增多。外資進(jìn)入交通運(yùn)輸行業(yè)，將圍繞貨物運(yùn)輸向物流服務(wù)等領(lǐng)域滲透，合資、并購將成為其發(fā)展的主要方式。在港口業(yè)，目前國際港口運(yùn)營商主要投資于沿海港口的集裝箱行業(yè)。隨著中國“入世”，外資參與中國港口業(yè)并購的數(shù)目將增加，其領(lǐng)域有望從集裝箱碼頭行業(yè)向其他港口及相關(guān)行業(yè)擴(kuò)展。第二產(chǎn)業(yè)中部分具有較高科技含量、國家產(chǎn)業(yè)政策支持的產(chǎn)業(yè)如生物工程、新材料、通訊設(shè)備等，也有可能成為跨國公司并購的重點(diǎn)。隨著金融業(yè)的對(duì)外開放，繼2001年底匯豐銀行以8%的比例入股上海銀行之后，最近包括花旗銀行在內(nèi)的多家外資銀行正與中國交通銀行進(jìn)行實(shí)質(zhì)性接觸。據(jù)了解，最遲不超過年底，交通銀行15%的股權(quán)將劃歸外資股東名下。另外，《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》和《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》已于2002年7月1日開始實(shí)行，今后外資與證券公司等金融服務(wù)類的合作將會(huì)增加。據(jù)悉，現(xiàn)在首批有18家外資企業(yè)申請(qǐng)成立合資基金公司，而排隊(duì)申請(qǐng)的也有80家。
3.跨國公司在華并購的對(duì)象選擇
當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期，外資并購的目標(biāo)主要集中在以下企業(yè)：(1)我國各行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)和效益較好、具有核心資源或核心競(jìng)爭(zhēng)力的大中型企業(yè)。如，格林柯爾收購科龍、美國航空LDC公司控股海南航空、美泰克控股榮事達(dá)等。今后，四川長(zhǎng)虹、青島啤酒、上海醫(yī)藥、東方航空，東風(fēng)汽車等大中型企業(yè)極易成為跨國公司感興趣的對(duì)象。雖然跨國公司要控股這些龍頭企業(yè)并不容易，但他們可能會(huì)采取先結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，后參股，再爭(zhēng)取相對(duì)控股，甚至絕對(duì)控股的方式來實(shí)現(xiàn)自己的投資戰(zhàn)略。(2)國有股減持的重點(diǎn)對(duì)象將首先受惠。國家經(jīng)貿(mào)委信息、進(jìn)行盡職調(diào)查的考慮，跨國公司會(huì)首先選擇那些已經(jīng)與之建立了合資企業(yè)或良好戰(zhàn)略合作關(guān)系的上市公司作為收購目標(biāo)。外資收購耀皮玻璃、上海貝爾等均屬此類情況。(4)同時(shí)發(fā)行A股和B股或H股的公司，因?yàn)槠涔蓹?quán)結(jié)構(gòu)分散，公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，進(jìn)入障礙較小，收購成本相對(duì)較低，也將成為跨國公司收購的目標(biāo)。
二、跨國公司在華并購面臨的問題
1.當(dāng)前及未來一個(gè)時(shí)期跨國公司在華并購主要面臨的制約因素
(1)有關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)滯后。國家計(jì)委外資司司長(zhǎng)穆虹認(rèn)為，在中國，給跨國并購活動(dòng)帶來最大障礙的當(dāng)數(shù)法律問題。世界知名的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所和CFOAsia雜志的一項(xiàng)最新調(diào)查顯示，90%的在華外資公司高層管理者表示，科學(xué)，評(píng)估行業(yè)又缺乏強(qiáng)有力的監(jiān)管，結(jié)果往往是導(dǎo)致評(píng)估操作的不規(guī)范。另外，許多地方的國有資產(chǎn)管理部門身份不清楚，同時(shí)具有法規(guī)制定者和企業(yè)所有者的雙重身份，這常常引起外商的疑問。
2.從中方看，跨國公司在華并購存在的幾個(gè)認(rèn)識(shí)和理念方面的問題
(1)關(guān)于目標(biāo)偏差問題。跨國公司在華并購的戰(zhàn)略目標(biāo)與我國國民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)存在一定偏差。不少跨國公司重視我國的產(chǎn)業(yè)政策，愿意同我國政府合作，協(xié)調(diào)其在華投資目標(biāo)。但是，跨國公司畢竟是一個(gè)追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的大型企業(yè)集團(tuán)，其在華并購目標(biāo)首先要服從其全球戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，它們當(dāng)然要尋找具有一定核心能力、投資回報(bào)高的地區(qū)和項(xiàng)目投資。例如，跨國公司并購主要集中在中國東部，而十分需要引進(jìn)資金、技術(shù)和管理的中西部投資項(xiàng)目很少。在行業(yè)投向上，主要投資于中國新興產(chǎn)業(yè)和高利潤(rùn)行業(yè)的市場(chǎng)，如電子移動(dòng)通訊設(shè)備市場(chǎng)。決定企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和競(jìng)爭(zhēng)力的知識(shí)密集型服務(wù)業(yè)投資項(xiàng)目也投資很少。從這個(gè)角度講，跨國并購與中國引進(jìn)外資的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和地區(qū)導(dǎo)向及國民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)會(huì)發(fā)生某種偏離。其實(shí)，跨國公司投資不會(huì)總是自動(dòng)符合東道國的最佳利益，即使與其母國的需要和戰(zhàn)略也會(huì)發(fā)生一定程度的偏差。因此，我們面臨的任務(wù)是如何通過宏觀調(diào)控，將二者有效地協(xié)調(diào)起來（未完，下一頁）
|
|
相關(guān)專業(yè)論文
|
|
|
推薦專業(yè)論文
|
|
|
|
|
|