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研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系
（作者未知） 2009/5/1
內(nèi)容提要:本文從討論虛擬資本入手,論述了虛擬經(jīng)濟(jì)的形成機(jī)理、發(fā)展和規(guī)模;接著研究了虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系,側(cè)重研究了負(fù)面作用,即虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì);隨后分析了我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的泡沫風(fēng)險(xiǎn),并提出了對(duì)策建議。
關(guān)鍵詞:虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)
一、虛擬經(jīng)濟(jì):形成機(jī)理、發(fā)展與規(guī)模
虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的概念。所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),其主要構(gòu)成部分包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門。虛擬經(jīng)濟(jì)則不同,它是指與虛擬資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),也即虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。因此,討論虛擬經(jīng)濟(jì)可以從虛擬資本入手。
所謂虛擬資本,是指與實(shí)際資本相分離的,本身無價(jià)值卻能帶來“剩余價(jià)值”、并具有獨(dú)立的價(jià)值增值運(yùn)動(dòng)規(guī)律的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產(chǎn)生分不開的。貨幣開始是為突破物物交換的缺陷而產(chǎn)生的一種交換媒介,但貨幣發(fā)展到由紙幣取代金屬貨幣,成為一種價(jià)值符號(hào)以后,在交換媒介功能之外,又增加了價(jià)值儲(chǔ)藏功能,從而使貨幣轉(zhuǎn)化為資本成為可能。在信用關(guān)系出現(xiàn)后,資金借貸雙方聯(lián)系日益密切,資金需求者愿意向資金供給者支付利息,貨幣產(chǎn)生了“收益”,從而轉(zhuǎn)化為了虛擬資本(借貸資本)。借貸資本的大規(guī)模發(fā)展產(chǎn)生了銀行信用,為企業(yè)的發(fā)展提供融資便利。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,企業(yè)的規(guī)模日益擴(kuò)大,必然尋求新的融資渠道,于是股票和債券應(yīng)運(yùn)而生,它們是最明顯的虛擬資本。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,虛擬資本呈現(xiàn)出越來越豐富的趨勢(shì),資本的虛擬化程度越來越高。繼股票、債券之后,又出現(xiàn)了證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品。證券化資產(chǎn)是因資產(chǎn)證券化而發(fā)展起來的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產(chǎn)經(jīng)過重新包裝后實(shí)行證券化,或者在一些低信用等級(jí)的證券中加入較高信用等級(jí)的證券,并用其作為抵押發(fā)行新的證券,從而提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產(chǎn)及初級(jí)證券的基礎(chǔ)上,又產(chǎn)生的虛擬資本,大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產(chǎn)品是虛擬化程度最高的金融產(chǎn)品,金融期貨、期權(quán)合約的買賣者并不真的擁有合同中規(guī)定數(shù)額的證券或貨幣,也不必在交易清算時(shí)真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數(shù)期貨和期權(quán)交易,實(shí)際上是就指數(shù)的漲落打賭,無任何實(shí)際對(duì)應(yīng)物,是最徹底的虛擬資本。
與虛擬資本的發(fā)展相適應(yīng),從歷史和邏輯的角度來考察,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段::
1、閑置貨幣資本化。這是虛擬經(jīng)濟(jì)的最初階段。例如,當(dāng)某人持有暫時(shí)不用的閑置貨幣,而另一人卻急需生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金時(shí),前者便可將其閑置貨幣讓渡給后者去使用,后者則承諾對(duì)借入資金按期還本付息。在這種貨幣的直接借貸行為中,由于貸方并未從事現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),而是僅僅憑借代表借貸行為成立的借據(jù)或憑證獲取利息收益,因此,這種借據(jù)或借貸憑證便成為虛擬資本的雛形,貸方據(jù)以獲取利息收益的活動(dòng)也就是一種虛擬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
2、借貸行為中介化。這一階段的標(biāo)志就是銀行的產(chǎn)生。在這一時(shí)期,貨幣資金借貸主要不再是個(gè)人之間的直接借貸,而是表現(xiàn)為以銀行為中介的間接借貸。此時(shí),對(duì)廣大的存款人而言,其持有的能夠帶來利息的存款憑證就是虛擬資本。因此,借貸行為的中介化實(shí)際上意味著虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的社會(huì)化,這種社會(huì)化由于能夠擴(kuò)大社會(huì)的資金借貸規(guī)模,提高社會(huì)范圍內(nèi)資金的配置和使用效率,因而,對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義。
3、證券交易的市場(chǎng)化。隨著股票、債券等有價(jià)證券的大量發(fā)行,客觀上要求形成一種便于有價(jià)證券實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的機(jī)制或場(chǎng)所,于是,證券市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。虛擬資本交易的市場(chǎng)化可以引導(dǎo)資金向預(yù)期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動(dòng),從而有利于優(yōu)化社會(huì)資金的配置結(jié)構(gòu),提高社會(huì)資金的使用效率。
4、虛擬經(jīng)濟(jì)國(guó)際化。進(jìn)入20世紀(jì)后,較大規(guī)模的跨國(guó)證券投資開始出現(xiàn),虛擬資本的發(fā)展由此進(jìn)入新的階段。特別是第二次世界大戰(zhàn)后,在布雷頓森林協(xié)議和關(guān)貿(mào)總協(xié)定推動(dòng)下最終形成的規(guī)模巨大的國(guó)際金融市場(chǎng),更加便利了虛擬資本的跨國(guó)交易,從而使虛擬資本交易日益呈現(xiàn)為一種國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的國(guó)際化可以促進(jìn)資本在世界范圍內(nèi)的優(yōu)化配置,并使資本的使用效率進(jìn)一步提高。
5、金融工具創(chuàng)新化。20世紀(jì)60年代以后,虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。一方面,國(guó)際性的貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,另一方面,包括各種金融期貨、期權(quán)等在內(nèi)的金融創(chuàng)新工具層出不窮。金融工具的創(chuàng)新化使得虛擬資本的交易規(guī)模達(dá)到前所未有的程度,并使虛擬經(jīng)濟(jì)越來越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而日益呈現(xiàn)為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域。
80年代以來,各主要工業(yè)國(guó)家的金融資產(chǎn)迅速膨脹,交易規(guī)模迭創(chuàng)新高,使得虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行愈發(fā)脫離實(shí)（未完，下一頁）
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