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證券市場的效率和會計信息披露的公平與政府規(guī)范
（作者未知） 2009/5/2
（接上頁）公平地向投資階層流動，并在及時性的基礎(chǔ)上保證可提供的信息具有公開性是我國目前政府規(guī)范的總體目標(biāo)。當(dāng)然，將政府規(guī)范的重點放在上市公司會計信息披露的公平性上實質(zhì)上已經(jīng)兼顧了證券市場的效率，因為會計信息披露是效率和公平的基礎(chǔ)與前提，基礎(chǔ)與前提問題解決了，其他問題也就迎刃而解了。政府只有保證了會計信息的充分披露、公平擁有，才能在市場作用的充分發(fā)揮下達(dá)到資源的有效配置，最終實現(xiàn)證券市場由弱式有效向半強(qiáng)式甚至強(qiáng)式有效的過渡。
三、政府應(yīng)如何把信息引入到公開范圍內(nèi)披露
我國目前的證券市場不是無效市場，證券價格能較充分地反映已提供的會計信息，證明市場調(diào)節(jié)機(jī)制已經(jīng)在發(fā)揮作用；但是我國目前的證券市場又不是強(qiáng)式有效市場，證券價格還不能充分地反映所有公開的信息，說明市場還不成熟，在某些方面還存在缺陷，但這并非政府規(guī)范所能彌補(bǔ)的，如果政府強(qiáng)行涉足，則市場將重蹈前些年被外界議論為“政策市”的覆撤，與政府規(guī)范初衷相悖。雖然目前我國證券市場還處在弱式有效階段，但并不是說那些沒有公開披露的信息就無價值可言，更不能由此作為阻礙會計信息充分披露原則貫徹執(zhí)行的借口，我們甚至更有理由認(rèn)為建立、健全系統(tǒng)而完善的上市公司會計信息披露的規(guī)范體制已成為必要。政府是會計改革的“第一推動力”， 政府對投資者利益的有效維護(hù)是證券市場可持續(xù)發(fā)展的保證，目前我國政府正在倡導(dǎo)“追求陽光下的利潤”，并將其作為引導(dǎo)市場的主旋律，這一選擇是非常理性的，盡管借助于法律責(zé)任（如《證券法》）、直接監(jiān)管也能實現(xiàn)此目的，但建立一個強(qiáng)制要求哪些會計信息必須予以披露的規(guī)范機(jī)制則更具證券市場規(guī)范的特色，同時我們認(rèn)為要真正實現(xiàn)會計信息充分、真實、公平地向投資者流動，讓所有投資者都能沐浴到陽光下的利潤，政府還要做許多工作。
在我國現(xiàn)行規(guī)范體制中，關(guān)于證券市場及上市公司會計信息披露的政府規(guī)范部門主要有財政部和證監(jiān)會，盡管其他政府機(jī)構(gòu)和獨(dú)立的規(guī)范機(jī)構(gòu)也可能影響效率和公平作用的發(fā)揮。從原理上看，財政部的管轄權(quán)可以看成是制定會計準(zhǔn)則，而證監(jiān)會的管轄權(quán)則在于披露。但是其權(quán)限界定卻比較模糊，財政部制定的許多準(zhǔn)則中都包含披露的內(nèi)容，而證監(jiān)會的監(jiān)管在一定程度上也影響了會計準(zhǔn)則的制定。但是，無論是財政部還是證監(jiān)會，作為政府規(guī)范部門，是社會公眾利益的代表，兩者在規(guī)范上的目標(biāo)是一致的，尤其是在有效降低私人信息搜集方面具有比較優(yōu)勢。政府規(guī)范部門可在考慮成本效益原則、社會政治因素、環(huán)境保護(hù)等的前提下，通過制定足夠的財經(jīng)法規(guī)和會計準(zhǔn)則，對上市公司所披露的會計信息的供求關(guān)系及其內(nèi)容與表達(dá)方式進(jìn)行規(guī)范，阻斷（或在一定程度上消除）會計信息從上市公司管理當(dāng)局向私人流動，使信息使用者能公平地獲得必要信息，從各方面制約上市公司會計行為的自由度，使證券市場在良好的秩序下運(yùn)行。那么，政府應(yīng)如何把信息引入到公開范圍內(nèi)披露呢？
（一）隨著我國衍生金融工具的種類和數(shù)量的不斷增長，政府可考慮根據(jù)衍生金融工具的發(fā)展趨勢，參照國際金融工具會計準(zhǔn)則，探索制定適合我國國情的《衍生金融工具》會計準(zhǔn)則框架。要求操作衍生金融工具的上市公司對金融資產(chǎn)和金融負(fù)債進(jìn)行定性和定量的信息披露，以便使投資者了解公司的流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和市場風(fēng)險等多種風(fēng)險。
（二）在高度發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)時代，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)決策的因素是錯綜復(fù)雜的，從某種意義上看，在某些環(huán)節(jié)非財務(wù)信息往往比財務(wù)信息對決策更具價值。非財務(wù)信息的披露可以幫助投資者更全面地理解公司的經(jīng)營思想，彌補(bǔ)了財務(wù)數(shù)據(jù)信息的不足。政府應(yīng)限制性地提倡上市公司對某項經(jīng)濟(jì)決策的作出，不僅要揭示其財務(wù)信息，而且還要揭示其非財務(wù)信息（如戰(zhàn)略管理會計）。
（三）現(xiàn)行財務(wù)會計報告僅僅是事后報告，然而，投資者卻更希望預(yù)測企業(yè)未來的業(yè)績和財務(wù)狀況。建議政府應(yīng)在現(xiàn)行財務(wù)會計報告體系中（而非僅在招股說明書、上市公告書中）增加一個對企業(yè)未來可能達(dá)到的利潤水平、投資額和其它方面的發(fā)展水平的未來前景報表，鼓勵公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)淖栽概叮ㄅ兑恍┯幸欢ㄒ罁?jù)的預(yù)測性、前瞻性會計信息和管理當(dāng)局的意圖等。
（四）不同地區(qū)、不同行業(yè)子公司所面臨的機(jī)會和風(fēng)險各不相同，總括的財務(wù)信息可能會掩蓋某些項目的實質(zhì)，因而，投資者還希望了解上市公司的分部信息，以確認(rèn)和分析公司所面臨的機(jī)會和風(fēng)險，以及分析贏利能力和現(xiàn)金流量。由于分部信息比整體信息更為準(zhǔn)確、客觀和有效，政府可要求上市公司按年度、甚至季度披露其分部信息。
（五）“企業(yè)是社會的企業(yè)”，為滿足非購買者（包括股東以外的、關(guān)心上市公司的社會各界）了解公司信息的需求，政府可鼓勵上市公司編制社會責(zé)任報告，在傳統(tǒng)的財務(wù)報表之外，另外增編增值報告、就業(yè)報告、公司前景表、公司目標(biāo)表等一系列社會報告。
（六）如今的會計僅把重點放在硬性資產(chǎn)的確認(rèn)、計量與報（未完，下一頁）
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