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論國際投資的風(fēng)險(xiǎn)管理
（作者未知） 2009/5/3
摘要：國際投資是指國際投資主體通過資本的跨國界流動(dòng)即營運(yùn)從而是實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)行為。而這種經(jīng)濟(jì)行為往往會產(chǎn)生兩種以上貨幣的兌換和以外幣計(jì)價(jià)的資本與負(fù)債因匯率波動(dòng)的波動(dòng)引起其價(jià)值漲跌的可能性。因此為了使企業(yè)不蒙受匯率波動(dòng)所帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對其進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。本文將就國際投資中的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理這方面進(jìn)行探討。
關(guān)鍵詞：國際投資 匯率波動(dòng) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 管理
1國際投資的概述
1.1 國際投資的定義
國際投資（International Investment）,又稱對外投資（Foreign Investment）或海外投資（Overseas Investment），是指跨國公司等國際投資主體，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，通過跨國界流動(dòng)和營運(yùn)，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)行為。
1.2 國際投資的內(nèi)涵
國際投資的內(nèi)涵應(yīng)包括以下三個(gè)方面：
1、參與國際投資活動(dòng)的資本形式是多樣化的。它既有以實(shí)物資本形式表現(xiàn)的資本，如機(jī)器設(shè)備、商品等，也有以無形資產(chǎn)形式表現(xiàn)的資本，如商標(biāo)、專利、管理技術(shù)、情報(bào)信息、生產(chǎn)訣竅等；還有以金融資產(chǎn)形式表現(xiàn)的資本，如債券、股票、衍生證券等。
2、參與國際投資活動(dòng)的主體是多元化的。投資主體是指獨(dú)立行使對外投資活動(dòng)決策權(quán)力并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的法人或自然人，包括官方和非官方機(jī)構(gòu)、跨國公司、跨國金融機(jī)構(gòu)及居民個(gè)人投資者。而跨國公司和跨國銀行是其中的主體。
3、國際投資活動(dòng)是對資本的跨國經(jīng)營運(yùn)活動(dòng)。這一點(diǎn)既與國際貿(mào)易相區(qū)別，也與單純的國際信貸活動(dòng)相區(qū)別。國際貿(mào)易主要是商品的國際流通與交換，實(shí)現(xiàn)商品的價(jià)值；國際信貸主要是貨幣的貸方與回收，雖然其目的也是為了實(shí)現(xiàn)資本的價(jià)值增值，但在資本的具體營運(yùn)過程中，資本的所有人對其并無控制權(quán)；而國際投資活動(dòng)，則是各種資本運(yùn)營的結(jié)合，是在經(jīng)營中實(shí)現(xiàn)資本的增值。
2 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述
2.1 外匯風(fēng)險(xiǎn)定義
外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約和外國政府實(shí)行外匯管制給外匯交易者可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益,包括一切以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、國家風(fēng)險(xiǎn)、交易員作弊風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、金融活動(dòng)中,以外幣調(diào)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債因匯率變動(dòng)而蒙受損失或獲得意外收益,又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)。
2.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型
根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的作用對象及表現(xiàn)形式，外匯風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為交易風(fēng)險(xiǎn)、會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（折算風(fēng)險(xiǎn)）①和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三類。
1.交易風(fēng)險(xiǎn)：交易風(fēng)險(xiǎn)指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在其以外幣計(jì)價(jià)的跨國交易中,由于簽約日和履約日之間匯率導(dǎo)致的應(yīng)收資產(chǎn)或應(yīng)付債務(wù)的價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),是匯率變動(dòng)對將來現(xiàn)金流量的直接影響而引起外匯損失的可能性。
2.會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：從會計(jì)角度出發(fā),外匯風(fēng)險(xiǎn)主要指匯率變動(dòng)對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的影響,這類風(fēng)險(xiǎn)基于賬面價(jià)值,主要反映匯率波動(dòng)帶來的實(shí)際損失和會計(jì)處理中出現(xiàn)的賬面損失。②
3．經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指意料之外的匯率變化對公司未來國際經(jīng)營的盈利能力和現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)
3 國際投資的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理
3.1 進(jìn)行國際投資外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原因
從事國際投資通常在國際范圍內(nèi)收付大量外匯或擁有以外幣表示的債權(quán)債務(wù)，或以外幣標(biāo)示其資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值。各國使用的貨幣不同，加上國際間匯率頻繁波動(dòng)，給外匯持有者或使用外匯者帶來不確定性，即帶來外匯風(fēng)險(xiǎn)。③而正因?yàn)榇嬖诶实牟▌?dòng)所造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)，有可能導(dǎo)致國際投資的的失敗，并影響企業(yè)的信用等級，因此在國際投資中進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是非常必要的。
進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法
3.2.1交易風(fēng)險(xiǎn)：
在企業(yè)管理中，交易風(fēng)險(xiǎn)管理方法通常有一下兩種：
（1）識別凈交易風(fēng)險(xiǎn)暴露與貨幣保值。識別各種貨幣的凈交易風(fēng)險(xiǎn)暴露,是跨國公司做出任何有關(guān)保值決策的首要條件。只有在此基礎(chǔ)上,跨國公司才能在整體上預(yù)測和掌握在未來的確定時(shí)期內(nèi)每種貨幣預(yù)期的凈頭寸。但跨國公司所采取的整個(gè)保值措施,旨在消除子公司間的頭寸地位,從而減少甚至抵消交易風(fēng)險(xiǎn),因此不需要對單個(gè)子公司的資金投村進(jìn)行保值。
（2）消除交易風(fēng)險(xiǎn)暴露的保值措施�？鐕静扇〉娜魏慰梢酝耆虿糠窒鈪R風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)都為保值措施。外匯市場上各種形式的風(fēng)險(xiǎn)管理工具為跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)暴露提供了現(xiàn)成的技術(shù),包括:遠(yuǎn)期合同法、期貨合同法、貨幣市場保值、貨幣期權(quán)保值、貨幣互換、提前與滯后策略、交叉保值、轉(zhuǎn)移定價(jià)調(diào)整、計(jì)價(jià)支付貨幣的調(diào)整選擇、搭配和配對以及貨幣（未完，下一頁）
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