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理財科學(xué)的分野與企業(yè)理財?shù)亩ㄎ?/span>
（作者未知） 2009/5/10
企業(yè)理財學(xué)還遠未發(fā)展成為一門成熟的學(xué)科，因而關(guān)于企業(yè)理財問題如學(xué)科性質(zhì)及定位尚沒有一個令人信服的結(jié)論，由此導(dǎo)致的結(jié)果是許多概念界定和觀念上的含混不清，直接制約理論和應(yīng)用研究的縱深發(fā)展。本文試圖將廣義的理財界定為對稀缺的資本要素的有效配置，從理財科學(xué)分野的角度定格出企業(yè)理財，并在此基礎(chǔ)上對其進行相應(yīng)的定位。這種定位的目的并不在于糾纏一些概念和范疇問題，而是試圖解釋一些關(guān)乎企業(yè)理財自身發(fā)展的重要的觀念問題。
1、資本要素的稀缺性與配置效率
經(jīng)濟學(xué)的基本命題之一就是經(jīng)濟資源的相對稀缺性（scarcity），所以要講求經(jīng)濟資源的配置效率。經(jīng)濟資源的要素構(gòu)成是與主導(dǎo)的社會生產(chǎn)方式和生產(chǎn)力發(fā)展水平相聯(lián)系的。在漁獵社會和原始農(nóng)業(yè)社會結(jié)束之后，尤其是進入工業(yè)社會后，公認的經(jīng)濟資源包括土地（實質(zhì)含義為自然資源）。勞動和資本（也有將管理才能、創(chuàng)業(yè)精神納入的）；到了后工業(yè)社會（或者目前喧囂甚上的“信息社會”、“知識經(jīng)濟時代”），知識（信息）大有成為新的經(jīng)濟資源要素之勢。
在工業(yè)社會的生產(chǎn)方式下，無論在何種制度安排（institutional arrangement）之下，資本在諸要素中都處于相對占優(yōu)地位。在市場上，充當(dāng)交換工具的是資本的原始實物形態(tài)——貨幣，而在其背后起媒介作用的則是根據(jù)資本的計量屬性抽象出來的概念——價值；在組織（企業(yè)）內(nèi)，資本雇傭勞動成為主流的范式，企業(yè)的剩余索取權(quán)也留給了資本的提供者。如果把市場和企業(yè)都看成是一種定價機制的話，資本就成為定價過程的媒介或者主動者。
資本作為一種經(jīng)濟資源，典型地具有稀缺性。作為生產(chǎn)要素的資本是對社會經(jīng)濟活動中具體資本表現(xiàn)形式的抽象。相對特定主體而言，從權(quán)屬上看，資本無外乎自有資本（主權(quán)資本，權(quán)益資本）和他人資本（債權(quán)資本）之分。資本的表現(xiàn)形式也有一個演進的過程。從目前的斷面上看，資本的表現(xiàn)形式至少包括：資本的原始實物形態(tài)——貨幣資產(chǎn)；資本的轉(zhuǎn)換實物形態(tài)——實物資產(chǎn)；資本的虛擬形態(tài)——金融資產(chǎn)。資本的配置過程，即將不同權(quán)屬的資本轉(zhuǎn)換為不同資本表現(xiàn)形式的過程。簡化、籠統(tǒng)地講，資本的配置過程分為兩個方面：資本的籌措過程，即對不同權(quán)屬資本的組合過程；資本的投放過程，即不同資本表現(xiàn)形式的組合過程。
必須說明的是，除了市場上單純的資本品交換活動之外，尤其是在組織（企業(yè)）之中，資本作為一種要素，其配置過程都是與其他要素的配置過程相耦合的。關(guān)于這一點，后文將從團隊生產(chǎn)（team Production）和契約聯(lián)結(jié)（nexus of con－tracts）的角度展開討論。
根據(jù)經(jīng)濟學(xué)的宗旨，資本配置必須講求效率。資本配置的效率從理論上可以借用帕累托（Pareto）效率來闡述，在應(yīng)用中，則可以分別考察資本的籌措效率（資本成本最小化）和投放效率（資本價值最大化）。必須注意的是，這里考察的是資本配置的效率，而不是全要素配置的效率，兩者不能相互替代。同樣的道理，通過全要素意義上的企業(yè)價值來考察財務(wù)資源的配置效率，從理論上是講不通的。對于這個問題，后文將專門進行討論。
2、理財科學(xué)及其分野
我們不妨把理財理解為對資本要素的配置。這樣，理財?shù)膭右蛟谟谫Y本要素的稀缺性，理財?shù)哪康脑谟谔岣哔Y本要素的配置效率。從這個角度看，凡是與資本要素配置相關(guān)的主體，都具有理財?shù)膭訖C乃至行為和觀念。理財?shù)闹黧w，包括政府（作為公共管理者，和作為“大型”外體）、企業(yè)、非營利機構(gòu)、家庭、個人等。不同的主體在理財方面，有各自不同的約束條件和目標函數(shù)，但這并不妨礙將它們整體抽象為資本要素配置。
理財科學(xué)就是在探索理財規(guī)律、總結(jié)理財觀念的過程中形成和發(fā)展起來的一門科學(xué)�；蛘呖梢愿M一步說，理財科學(xué)是研究資本要素配置的一門科學(xué)。按照理財主體的不同，理財科學(xué)可以劃分為：研究總量資本配置的公共理財（public finance），其主體是政府（作為公共管理者），一般稱為公共財政學(xué)；研究個量資本配置的微觀主體理財，其主體包括企業(yè)。非營利組織（政府作為“大型”個體包含在內(nèi)）、家庭和個人等，其中研究企業(yè)理財?shù)姆种Ъ礊槠髽I(yè)理財學(xué)（或企業(yè)財務(wù)學(xué)）。此外，由于現(xiàn)代意義上的理財必須借助一定的場所、中介和手段，因而理財學(xué)科中還包括研究資本市場、機構(gòu)與工具的金融學(xué)（金融市場學(xué)）。
目前，西方企業(yè)理財學(xué)界一般把理財學(xué)科分為以下三個部分：金融市場學(xué)，投資學(xué)，企業(yè)理財。其中投資學(xué)是專門研究資金投放的學(xué)科，它實際上是不同主體理財中共有的一個環(huán)節(jié)。不提公共理財，則是因為在總量層面的資本配置具有明顯區(qū)別于個量資本配置的特殊性，此外它還涉及國家權(quán)力的強制性等諸多因素，使其與微觀主體理財區(qū)別較大，至少難以適用一些微觀經(jīng)濟學(xué)的原理與方法。不提企業(yè)之外其他微（未完，下一頁）
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