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促進風險投資發(fā)展的稅收政策選擇
（作者未知） 2009/5/11
[摘要] 風險投資是指把資金投向具有高速增長潛力的創(chuàng)業(yè)公司，通過協(xié)助企業(yè)發(fā)展使其資產(chǎn)增值，在適當時機以上市交易或轉(zhuǎn)讓企業(yè)股權(quán)的方式回收投資并獲得高額資本收益。與傳統(tǒng)投資相比，風險投資具有以高科技產(chǎn)業(yè)為投資目標、以資本增值而非企業(yè)分紅為目的、以某些項目的高額回報補償另一些失敗項目的虧損等特點。本文在分析了稅收與風險投資相關(guān)性的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國風險投資稅收政策的現(xiàn)狀，提出了促進風險投資發(fā)展的稅收政策措施。筆者認為，根據(jù)我國實際，對風險投資的稅收政策應(yīng)具有系統(tǒng)性，即應(yīng)對風險投資包括的三個市場主體----風險投資者、風險投資公司和風險投資企業(yè)分別采取相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，以有利于風險投資事業(yè)的發(fā)展。
（正文）風險投資是指把資金投向具有高速增長潛力的創(chuàng)業(yè)公司，通過協(xié)助企業(yè)發(fā)展使其資產(chǎn)增值，在適當時機以上市交易或轉(zhuǎn)讓企業(yè)股權(quán)的方式回收投資并獲得高額資本收益。與傳統(tǒng)投資相比，風險投資具有以高科技產(chǎn)業(yè)為投資目標、以資本增值而非企業(yè)分紅為目的、以某些項目的高額回報補償另一些失敗項目的虧損等特點。風險投資自誕生以來，由于其在推動科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級及提高整個國家經(jīng)濟實力方面的巨大作用，迅速得到世界各國的認同。和國外相比，我國風險投資事業(yè)的發(fā)展起步較晚，對風險投資的研究正處于初始階段，而對于如何運用相關(guān)稅收政策促進我國風險投資發(fā)展的研究尚不多見。本文正是從這個角度對如何運用稅收政策扶持我國風險投資發(fā)展進行探討。
一、稅收與風險投資的相關(guān)性
市場經(jīng)濟條件下，稅收分配以多種形式與價格機制相互配合，在很大程度上影響或決定著社會的投資方向和規(guī)模，各市場主體在其它市場條件和環(huán)境相同的情況下開展競爭時，稅收負擔的輕重和稅收優(yōu)惠的多少自然成為影響投資抉擇的重要因素。實踐中，稅收政策從許多方面影響著風險投資，尤其表現(xiàn)在對風險投資預(yù)期收益的影響上。一般說來，風險投資者是否對高科技產(chǎn)業(yè)投資，取決于對風險投資的預(yù)期收益和投資風險的權(quán)衡，只有當預(yù)期收益大于風險的代價時，風險投資才會“介入”。而風險投資的預(yù)期收益和風險的大小在很大程度上取決于相關(guān)的稅收政策。當稅收尤其是企業(yè)所得稅減少了投資者的投資收益，降低了投資者的投資收益率時，投資者就會轉(zhuǎn)向風險小、時間短的投資領(lǐng)域。結(jié)果，稅收因減少了風險投資的收益而有利于安全投資，卻不利于風險投資，從而制約風險投資企業(yè)的發(fā)展。若國家通過稅收政策給予風險投資企業(yè)較多的稅收優(yōu)惠，使其承擔較輕的稅收負擔，增加了投資者的稅后利潤和投資收益時，便會保護和調(diào)動風險投資的積極性，從而帶來風險資本投入量的增加。而風險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然會帶動一大批配套產(chǎn)業(yè)、輔助產(chǎn)業(yè)或相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)的問世。風險投資及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提供了豐富的稅源，增加了國家的稅收收入，同時也為政府制定更優(yōu)惠的風險投資稅收政策奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。
二、我國風險投資稅收政策的局限性
風險投資本質(zhì)上是一種商業(yè)行為，而非政府行為。因此風險投資不能采取行政干預(yù)和政府包辦的形式。但是風險投資又離不開政府的支持，它需要政府運用一系列的政策包括稅收政策的支持與扶植。許多國家的實踐也表明，一國政府可以不通過參與風險投資的直接管理，而是充分利用其高風險、高收益的特征，通過稅收政策等手段調(diào)節(jié)投資風險收益，誘導風險投資，支持風險投資事業(yè)的發(fā)展。
我國的風險投資業(yè)興起于20世紀80年代中期，隨著90年代末全球高科技的迅猛發(fā)展和新經(jīng)濟的浪潮，規(guī)模迅速擴大，風險投資公司的數(shù)量也迅速增加。為促進風險投資的發(fā)展，我國政府還制定了一些相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策。比如，增值稅一般納稅人銷售自行開發(fā)的軟件產(chǎn)品，按17％的稅率征稅，對實際稅負超過3％的部分即征即退，用于研究開發(fā)軟件產(chǎn)品和擴大再生產(chǎn)；企業(yè)所得稅規(guī)定，企業(yè)研究開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝所發(fā)生的研究開發(fā)費用，除可以直接列入當期成本費用外，增幅在10％以上的，還可以再加計扣除50％；新成立的高新技術(shù)企業(yè)從成立之日起免征所得稅2年，等等。
上述稅收優(yōu)惠措施，對促進我國風險投資的發(fā)展雖說也起到了一定的作用，但現(xiàn)行稅收政策中尚存在著一些制約風險投資事業(yè)發(fā)展的因素，主要表現(xiàn)在：
1．尚無明確的鼓勵風險投資者和風險投資公司的稅收優(yōu)惠政策
風險投資包括三個市場主體：風險投資者（風險投資的資金來源）、風險投資公司（具體運作風險資金的組織機構(gòu)）和風險投資企業(yè)（風險投資的對象）。風險投資公司是連接風險資金與風險企業(yè)的中介，資金通過風險公司從投資者那里進入風險企業(yè)。為此，支持風險投資發(fā)展的稅收政策應(yīng)兼顧風險投資者、風險投資公司和風險企業(yè)這三個市場主體。而現(xiàn)階段，我國為數(shù)不多的支持風險投資發(fā)展的相關(guān)稅收政策則主要集中于風險投資企業(yè)方面，缺乏對風險投資者的稅收優(yōu)惠，也沒有出臺專（未完，下一頁）
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