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碩士研究生教育個人投資決策的敏感性分析
（作者未知） 2009/7/11
碩士研究生教育個人投資決策的敏感性分析就是要通過分析、測算個人投資碩士研究生教育的主要制約因素在發(fā)生變化時所引起的投資經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對實現(xiàn)投資個體預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而為碩士研究生教育人力資本投資的正確決策提供依據(jù)。
一、碩士研究生教育個人投資決策敏感性分析的程序
進(jìn)行碩士研究生教育個人投資決策的敏感性分析首先要找出影響個人投資效果的最主要因素，并估算各種敏感性因素的偏差在多大范圍內(nèi)是可行的，從而有針對性的充分利用有利因素、避免不利因素。其一般程序為：
（一）確定個人投資碩士研究生教育的具體經(jīng)濟效果評價指標(biāo)，以作為敏感性分析的對象
通常，可以選擇作為投資經(jīng)濟效果的評價指標(biāo)有很多個，如個人碩士研究生教育投資的凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率、投資回收期等，但通常不需要對所有指標(biāo)都做敏感性分析，其指標(biāo)的選擇應(yīng)針對個人投資決策的實際需要而定。指標(biāo)選擇的原則是：
1、敏感性分析的指標(biāo)應(yīng)與確定性分析的指標(biāo)相一致，不應(yīng)超出確定性分析所用指標(biāo)的范圍另立指標(biāo)。
2、確定性分析中所用指標(biāo)較多時，應(yīng)選擇最能夠反映個人投資碩士研究生教育類型經(jīng)濟合理與否的一個或幾個最重要的指標(biāo)作為敏感性分析的對象，對于碩士研究生教育個人投資決策來說，一般常用的敏感性分析的指標(biāo)是內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值等動態(tài)指標(biāo)，也可以將某些具體參數(shù)作為分析對象，如碩士研究生教育個人投資的總成本等。
（二）選擇需要分析的不確定因素
嚴(yán)格來說，幾乎所有影響碩士研究生個人教育投資決策的因素都帶有某種程度的不確定性，但有些雖然具有一定的不確定性，但對個人投資的經(jīng)濟效果影響并不大，而只有敏感性因素才會對經(jīng)濟效果的評價指標(biāo)產(chǎn)生較大影響。因此，敏感性因素的選擇原則應(yīng)是，找出那些在個人投資碩士研究生教育的人力資本投資中，成本、收益構(gòu)成所占比重較大，以及其他預(yù)計可能對碩士研究生教育投資類型的經(jīng)濟效果評價指標(biāo)有較大影響的，同時又是在整個投資及壽命周期內(nèi)有可能發(fā)生較大變動，或者在確定性分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性較差的因素作為敏感性因素。
（三）確定個人碩士研究生教育投資經(jīng)濟效果評價指標(biāo)對各種敏感性因素的敏感程度
碩士研究生教育投資經(jīng)濟效果評價指標(biāo)對各種敏感性因素的敏感程度即某種或多種因素同時變化時導(dǎo)致碩士研究生教育個人投資的經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的變化程度。在進(jìn)行計算時，首先假定除敏感性因素外，其他因素固定不變，然后根據(jù)敏感性因素的變動，重新計算有關(guān)的經(jīng)濟效果評價指標(biāo)，與原指標(biāo)進(jìn)行對比，得出其變動的程度，這樣就可得出所選定的碩士研究生教育個人投資的經(jīng)濟效果評價指標(biāo)對該不確定因素的敏感程度。再根據(jù)敏感性因素在可能的變化范圍內(nèi)不同幅度的變動，得出碩士研究生教育個人投資經(jīng)濟效果評價指標(biāo)相應(yīng)的變化率，并建立起一一對應(yīng)的數(shù)量關(guān)系，用圖或表的形式表示出來。
二、碩士研究生教育個人投資決策評價指標(biāo)的敏感性分析
選擇凈現(xiàn)值作為碩士研究生教育個人投資經(jīng)濟效果的評價指標(biāo)，并對凈現(xiàn)值起影響作用的各種因素分別進(jìn)行敏感性分析。在此，以我國發(fā)達(dá)地區(qū)2006年報考并就讀的統(tǒng)招自費碩士研究生為分析對象，在滿足假設(shè)條件：第一，在考慮風(fēng)險與通貨膨脹的前提下，將碩士研究生教育個人投資的基準(zhǔn)貼現(xiàn)率設(shè)定為9%，并不考慮考研期間的間接成本；第二，在不考慮個人能力因素的前提下，根據(jù)國家或行業(yè)、單位規(guī)定的因受教育程度不同而制定的平均工資標(biāo)準(zhǔn)，確定本科與碩士學(xué)歷的工資報酬，兩者的差額為個人投資者因接受碩士研究生教育而帶來的凈收益（即收入增量），并假定此增量為等額年值。第三，碩士研究生教育個人投資的全壽命周期假設(shè)為，投資者以22歲報考25歲畢業(yè)，工作至65歲退休，并不考慮退休后因接受教育程度不同而引起的退休工資差異。4）個人碩士研究生教育人力資本投資的使用成本不考慮健康等因素，并假設(shè)為零。再根據(jù)中華英才網(wǎng)的行業(yè)工資調(diào)查，以北京及上海地區(qū)碩士與本科畢業(yè)生2006年平均總工資收入為標(biāo)準(zhǔn)，則碩士研究生教育個人投資的現(xiàn)金流量如表1所示：
碩士研究生教育個人投資的凈現(xiàn)值，可以利用年金現(xiàn)值系數(shù)，通過公式：NPV=A×■-■■（式中：A為碩士與本科畢業(yè)生的工資收入差額，即碩士研究生的平均工資收入增量；C1，C2分別為直接成本和間接成本；i為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率）進(jìn)行計算，將表1中數(shù)據(jù)代入公式，則碩士研究生教育個人投資的凈現(xiàn)值NPV=-3000-38000（P/F，9%，1）-38000（P/F，9%，2）-38000（P/F，9%，3）+12000（P/A，9%，40）（P/F，9%，3）=-94276+99653=5377。得出碩士研究生教育個人投資的凈現(xiàn)值后，（未完，下一頁）
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