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金融危機(jī)的五大懸念
（作者未知） 2009/10/8
金融危機(jī)的五大懸念
危機(jī)改變世界，1929年的大蕭條不僅讓資本主義世界經(jīng)濟(jì)崩潰，還引發(fā)了一系列政治事件，各國(guó)放棄金本位制，美國(guó)羅斯福開(kāi)始新政，德國(guó)希特勒上臺(tái)，危機(jī)間接導(dǎo)致了二次大戰(zhàn)的發(fā)生……世界格局因之而變。
今天，我們?cè)俅翁幵诎倌晡从龅慕鹑谖C(jī)中，誰(shuí)能率先走出危機(jī)？美元霸權(quán)是否因之終結(jié)？綠色經(jīng)濟(jì)能否成為新經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)？發(fā)展中國(guó)家能否借機(jī)提高話語(yǔ)權(quán)？這場(chǎng)危機(jī)將會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)政治格局產(chǎn)生怎樣的影響？值得我們研究和深思。
懸念之一：
誰(shuí)是第一個(gè)走出經(jīng)濟(jì)衰退的大國(guó)?
孫立行 黃仁偉
2008年9月中下旬，最初的次貸危機(jī)迅速演變成一場(chǎng)“百年一遇”的全球性金融危機(jī)。盡管各國(guó)政府通過(guò)聯(lián)合大幅降息、向市場(chǎng)注入流動(dòng)性等手段，但未能有效阻止金融危機(jī)向消費(fèi)、投資及就業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域蔓延。
進(jìn)入2009年，全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入全面衰退，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也明顯放緩。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在2009年《世界經(jīng)濟(jì)展望》中稱，全球經(jīng)濟(jì)2009年將負(fù)增長(zhǎng)1.3%，為第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。今年4月以來(lái)，各國(guó)股市普遍觸底反彈，能源資源價(jià)格回暖，各國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的樂(lè)觀情緒日漸升溫。IMF也修正了自己的預(yù)期，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)9至10月將出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。
無(wú)論悲觀還是樂(lè)觀，世界經(jīng)濟(jì)終將復(fù)蘇毋庸置疑，那么，誰(shuí)能成為第一個(gè)走向復(fù)蘇的國(guó)家？
一、美歐日積重難返，復(fù)蘇有待時(shí)日。
美、歐、日都不會(huì)成為帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走出衰退谷底的引擎。
這次全球經(jīng)濟(jì)衰退中，美國(guó)、歐盟、日本三大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)跌入谷底，而且相互牽扯，任何一方都難以擺脫其余兩方而單獨(dú)走出低谷。
1.美國(guó) 2008年第四季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)6.2%，降幅為25年來(lái)之最；2009年一季度繼續(xù)下滑6.1%。衰退的深度和廣度均超出預(yù)期。
首先，就業(yè)狀況大幅惡化。美國(guó)勞工部今年6月數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率從4月份的8.9%升至5月份9.4%，為25年來(lái)的最高點(diǎn)。這個(gè)數(shù)據(jù)一出，白宮馬上承認(rèn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重性低估了。
其次，傳統(tǒng)制造業(yè)遭受打擊。美國(guó)汽車(chē)業(yè)是20世紀(jì)美國(guó)工業(yè)的象征，相關(guān)就業(yè)崗位達(dá)到1330萬(wàn)個(gè)，每年新車(chē)銷(xiāo)售對(duì)美國(guó)GDP的貢獻(xiàn)率為4%。此次金融危機(jī)的沖擊下，三大汽車(chē)巨頭中的克萊斯勒和通用汽車(chē)相繼于4月底和6月初被迫申請(qǐng)破產(chǎn)。其主要原因是銷(xiāo)量下跌、原材料價(jià)格上漲以及高居不下的勞動(dòng)力成本導(dǎo)致盈利大幅減少，通用汽車(chē)破產(chǎn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是沉重的一擊。
其三，消費(fèi)者信貸大幅萎縮。美國(guó)4月消費(fèi)信貸創(chuàng)下歷史第二大跌幅，減少157億美元。這一數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)在短時(shí)間內(nèi)將難以恢復(fù)。特別值得強(qiáng)調(diào)的是，美國(guó)消費(fèi)者行為正在發(fā)生改變。4月份個(gè)人儲(chǔ)蓄在個(gè)人可支配收入中所占的比例為5.7%，為1995年以來(lái)的最高水平。儲(chǔ)蓄增加意味著消費(fèi)開(kāi)支的減少，還可能預(yù)示著美國(guó)的消費(fèi)行為模式發(fā)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的變化。
其四，房貸市場(chǎng)仍危機(jī)四伏。美國(guó)房貸市場(chǎng)的動(dòng)蕩還遠(yuǎn)未結(jié)束。住房抵押貸款的違約率仍居高不下，全美去年第四季度以來(lái)新拖欠的住房貸款總額至少1萬(wàn)億美元。
此外，信用卡危機(jī)也在逼近美國(guó)。美國(guó)是公認(rèn)的信用卡大國(guó)，僅2008年美國(guó)就發(fā)行7億多張新信用卡，每人平均超過(guò)2張。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，美國(guó)9000萬(wàn)個(gè)家庭的信用卡債務(wù)平均1萬(wàn)多美元，整個(gè)國(guó)家總計(jì)高達(dá)2.5萬(wàn)億美元。隨著美國(guó)失業(yè)率飆升，許多持卡人無(wú)力償還欠款。美國(guó)銀行業(yè)信用卡業(yè)務(wù)正面臨創(chuàng)紀(jì)錄的違約率水平。
事實(shí)上，美國(guó)聯(lián)邦政府已經(jīng)用于救市的2萬(wàn)多億美元，對(duì)于制止危機(jī)幾乎是杯水車(chē)薪。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)最先走出低谷。
2.歐盟 這次金融危機(jī)雖然發(fā)端于美國(guó)，歐盟卻是受到打擊最重的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。預(yù)計(jì)2009年歐元區(qū)的GDP增長(zhǎng)率將萎縮到-4 %。這種長(zhǎng)期蕭條的趨勢(shì)是由歐盟的經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)決定的。
首先，歐盟屬于“小國(guó)家、高福利、大銀行”的發(fā)展模式，金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)體系中的地位更為重要。2007年歐盟金融業(yè)、房地產(chǎn)及相關(guān)建筑業(yè)增加值占GDP比重高達(dá)35%，遠(yuǎn)高于美國(guó)的25%、日本的22%和中國(guó)的15%。歐盟金融業(yè)陷入嚴(yán)重萎縮，決定了歐盟實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可能在短期內(nèi)擺脫衰退。
其次，美國(guó)是歐盟的最大出口目的國(guó)，美國(guó)需求低迷，歐盟對(duì)美出口勢(shì)必大幅減少，這就使歐盟經(jīng)濟(jì)缺乏外部刺激的動(dòng)力。德國(guó)2009年一季度出口額下跌9.7%，僅此一項(xiàng)就造成德國(guó)GDP下滑2.2%。
第三，歐盟內(nèi)部協(xié)調(diào)的低效率決定了歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要更長(zhǎng)的時(shí)間。金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，歐盟集體行動(dòng)的難度明顯增加。例如在救市行動(dòng)中，法國(guó)提議歐盟27國(guó)建立一個(gè)3000億（未完，下一頁(yè)）
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