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金融危機(jī)的五大懸念
（作者未知） 2009/10/8
（接上頁）歐元的泛歐金融救援基金，但因遭到德國反對，協(xié)議擱淺。至于歐盟新成員國和老成員國之間的矛盾，使那些受到打擊最重的中歐國家陷入更困難的境地。
英國成為這次金融災(zāi)區(qū)的“重中之重”。權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)為，英國目前正處于上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退中，英國2009年GDP將為－4.3%，失業(yè)率將達(dá)9.6%。英國約有一半出口面向歐元區(qū)國家，英吉利海峽對岸的衰退，使英倫三島只得望海興嘆。
總之，歐盟經(jīng)濟(jì)很難較快走出低谷。
3.日本 日本在日元資產(chǎn)泡沫導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)十年停滯之后，剛剛出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)景氣不到兩年，又遭到全球金融危機(jī)的沉重打擊，再次陷入經(jīng)濟(jì)衰退的漩渦之中。目前日本經(jīng)濟(jì)形勢非常嚴(yán)峻。繼去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長為-12.7%后，今年一季度增長率又為-14.2%。其經(jīng)濟(jì)萎縮程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美、歐。
日本經(jīng)濟(jì)再次衰退，首先是由于日本出口的大幅銳減。以本田汽車為例，今年1月的海外銷量下滑了46.3%；公司純利潤則減少77.2%。出口企業(yè)的破產(chǎn)增多導(dǎo)致失業(yè)率上升、個人收入減少，日本消費(fèi)疲軟，物價(jià)走低，通縮風(fēng)險(xiǎn)加大。
同時(shí)，與日本的巨大產(chǎn)能相比，其國內(nèi)市場狹小，宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間有限。過去10多年經(jīng)濟(jì)低迷，日元維持長期的零利率難以改變，貨幣政策無從發(fā)揮作用。另一方面，日本財(cái)政赤字已超過GDP的9%，政府負(fù)債將超過GDP的200%，是世界上債務(wù)比例最高的國家之一。在此財(cái)政狀況之下，日本政府刺激經(jīng)濟(jì)的能力很有限，不可能提出大規(guī)模的振興投資計(jì)劃。
可見，日本走出經(jīng)濟(jì)低谷的時(shí)間要比美國和歐盟更長。
可以判斷，美、歐、日都不會成為帶動全球經(jīng)濟(jì)走出衰退谷底的引擎，它們之間“剪不斷、理還亂”，誰最后掉在井底下還很難說。
二、新興大國中誰能率先走出低谷？
“金磚四國”中的俄羅斯、巴西、印度過得也不輕松。
以“金磚四國”為主體的新興大國在這次危機(jī)中顯示出較強(qiáng)的自我增長能力，成為世界經(jīng)濟(jì)增量的主要帶動者。即使如此，“金磚四國”也不是沒有問題。
以出口能源和資源為重要增長點(diǎn)的俄羅斯和巴西，經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了明顯的負(fù)增長。由于石油價(jià)格暴跌，預(yù)計(jì)2009年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長為負(fù)2%。此外，俄羅斯非常依賴歐洲資金，歐盟出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，必然引起俄羅斯的資金鏈條中斷和通貨緊縮的危險(xiǎn)。因此，俄羅斯要走出衰退有待于整個世界經(jīng)濟(jì)特別是歐盟經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。巴西情況雖然好一些，但是依靠能源和資源出口的特點(diǎn)，使巴西的情況與俄羅斯有些類似。
那么，四國中的印度是否能更快走出衰退的陰影呢？
印度在此次全球金融危機(jī)中也受到較大沖擊。印度2009年第一季度的經(jīng)濟(jì)增長為5.8%，遠(yuǎn)低于2008年第一季度的8.6%。印度的財(cái)政年度增幅也降至7.1%，創(chuàng)6年來新低。雖然，印度政府出臺的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃開始見效，但印度經(jīng)濟(jì)仍存在較大的不確定性。軟件服務(wù)業(yè)和國際融資曾經(jīng)是印度經(jīng)濟(jì)的兩大支柱，目前成為印度經(jīng)濟(jì)增長的兩大“軟肋”。
作為世界第二大軟件出口國，印度IT服務(wù)業(yè)的增長前景黯淡。印度IT公司的利潤50%來自美國，華爾街30%的后臺服務(wù)外包業(yè)務(wù)承包給印度。美國金融機(jī)構(gòu)處境艱難，直接導(dǎo)致印度軟件外包業(yè)的“寒冬”到來。
印度的海外融資較多集中在英美等國，金融危機(jī)使印度中小企業(yè)面臨資金短缺的困境。印度資本市場的國際化程度較高，海外資金撤離導(dǎo)致印度股市下跌，使國內(nèi)股市的融資也急劇減少。外資撤離還使印度的外匯儲備減少，印度盧比兌美元貶值，影響到依賴進(jìn)口的汽車、石油與天然氣等行業(yè)。
總體上看，印度的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)使它在全球衰退的背景下仍然可以保持一定的增長率，但是印度難以擺脫其“軟肋”造成的滯后因素。
可以說，“金磚四國”中的俄羅斯、巴西、印度也過得不輕松，人們不得不把眼光再轉(zhuǎn)向中國。
三、中國可能最先走出衰退的低谷嗎？
中國可能在2009年保持住7%-8%的經(jīng)濟(jì)增長率，成為世界經(jīng)濟(jì)的最大亮點(diǎn)。
我們對這個問題的答案是肯定的。中國具有盡早擺脫衰退陰影的綜合優(yōu)勢，可能在2009年保持住7-8%的經(jīng)濟(jì)增長率，成為世界經(jīng)濟(jì)的最大亮點(diǎn)。
自2008年9月金融海嘯爆發(fā)以來，中國政府最早、也是最有力地推出一整套經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。從貨幣政策、財(cái)政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策及外匯政策等諸方面采取了積極靈活的應(yīng)對舉措，充分發(fā)揮政策“組合拳”的威力，有效遏制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的勢頭。至2009年第二季度，中國政府“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的宏觀調(diào)控戰(zhàn)略已開始見效。
從國家統(tǒng)計(jì)局上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中出口增速還沒有恢復(fù)，但消費(fèi)與投資呈現(xiàn)加速增長的勢頭。股市反彈、房市回暖、車市火爆等都已經(jīng)超出預(yù)期，成為拉（未完，下一頁）
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