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論金融危機沖擊下的中國貨幣市場
（作者未知） 2009/10/17
在進行論證之前我們必須先搞清楚貨幣市場、中國貨幣市場、金融市場、金融危機的形成等一系列概念，以及金融危機對貨幣市場的影響。
首先是貨幣市場。貨幣市場是指融資期限在一年以下的金融交易市場，是金融市場的重要組成部分。由于該市場所容納的金融工具，主要是政府、銀行及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，具有期限短、流動性強和風險小的特點，在貨幣供應量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和存款貨幣之后，稱之為“準貨幣”，所以將該市場稱為“貨幣市場”。
一個有效率的貨幣市場應該是一個具有廣度、深度和彈性的市場，其市場容量大，信息流動迅速，交易成本低，交易活躍且持續(xù)，能吸引眾多的投資者和投機者參與。貨幣市場由同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、可轉讓大額定期存單市場和短期證券市場四個子市場構成。貨幣市場就其結構而言，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)和承兌市場、短期政府債券市場、證券回購市場等。貨幣市場產(chǎn)生和發(fā)展的初始動力是為了保持資金的流動性，它借助于各種短期資金融通工具將資金需求者和資金供應者聯(lián)系起來，既滿足了資金需求者的短期資金需要，又為資金有余者的暫時閑置資金提供了獲取盈利的機會。但這只是貨幣市場的表面功用，將貨幣市場置于金融市場以至市場經(jīng)濟的大環(huán)境中可以發(fā)現(xiàn)，貨幣市場的功能遠不止此。貨幣市場既從微觀上為銀行、企業(yè)提供靈活的管理手段，使他們在對資金的安全性、流動性、盈利性相統(tǒng)一的管理上更方便靈活，又為中央銀行實施貨幣政策以調控宏觀經(jīng)濟提供手段，為保證金融市場的發(fā)展發(fā)揮巨大作用。
按照使用流通工具和貸款形式的不同，貨幣市場一般可分為：①貼現(xiàn)市場，指以在市場上從事貼現(xiàn)業(yè)務和供應資金的貼現(xiàn)商行、商業(yè)銀行及中央銀行為主體的以票據(jù)貼現(xiàn)為主的短期資金市場。其貼現(xiàn)對象是商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票、國庫券、短期公債及其他商業(yè)票據(jù)。②存款單市場，指以商業(yè)銀行和市場經(jīng)紀商經(jīng)營、可以轉讓存款單為主的市場。③企業(yè)間借貸市場，指由企業(yè)公司雙方財務部門直接商談或通過經(jīng)紀人進行的借貸活動市場。④銀行同行業(yè)拆借市場，指銀行之間的相互拆借活動。我國過去以銀行信用為信用的基本形式，限制其他直接信用形式存在。近年來，隨著金融體制的改革，開始出現(xiàn)企業(yè)單位間的商業(yè)信用，相應也出現(xiàn)了商業(yè)票據(jù)等信用工具，有些銀行也開始辦理貼現(xiàn)業(yè)務和票據(jù)承兌。資金融通形式走向多樣化，我國的貨幣市場正處在逐步形成和發(fā)展之中。
了解了貨幣市場后就應該知道我國的貨幣市場與其的一些異同，以及我國貨幣市場自身所具備的一些特點�？偟膩碚f，中國貨幣市場：一.規(guī)模有限.衡量貨幣市場規(guī)模的重要指標是貨幣市場交易量和GDP的比率.1998年,中國主要貨市場為22%,而作為對照新馬泰基本上在100%左右二.市場分割.子市場間關聯(lián)少,不能提供銀根松緊的參照系.并且同一個子市場也有分割.三.利率不合理.在中國,貨幣市場利率較高,有的竟然高于資本市場,市場的低效率可見一斑四.缺乏二級市場.中國的貨幣市場不發(fā)達與中央知道思想有關.在中國的金融市場發(fā)展中,重資本市場而輕貨幣市場.這導致公開市場操作難以進行,并且基準利率缺乏
其次的一個概念就是金融市場。金融市場是指資金供應者和資金需者者雙方通過作用工具進行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。金融市場是資金融通市場。所謂資金融通，是指在經(jīng)濟運行過程中，資金供求雙方運用各種金融工具調節(jié)資金盈余的活動，是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的是各種金融工具，如股票、債券、儲蓄存單等。
資金融通簡稱為融資，一般分為直接融資和間接融資兩種。直接融資是資金供求雙方直接進行資金融通的活動，也就是資金需求者直接通過金融市場向社會上有資金盈余的機構和個人籌資；與此對應，間接融資則是指通過銀行所進行的資金融通活動，也就是資金需求者采取向銀行等金融中介機構申請貸款的方式籌資。直接融資和間接融資的主要區(qū)別不在于是否有銀行等金融機構參與進來，而是看金融機構是否發(fā)行自己的債權債務憑證。金融市場對經(jīng)濟活動的各個方面都有著直接的深刻影響，如個人財富、企業(yè)的經(jīng)營、經(jīng)濟運行的效率，都直接取決于金融市場的活動。金融市場的構成十分復雜，它是由許多不同的市場組成的一個龐大體系。但是，一般根據(jù)金融市場上交易工具的期限，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。貨幣市場是融通短期資金的市場，資本市場是融通長期資金的市場。貨幣市場和資本市場又可以進一步分為若干不同的子市場。貨幣市場包括金融同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉讓存單市場等。資本市場包括中長期信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機構與工商企業(yè)之間的貸款市場；證券市場是通過證券的發(fā)行與交易進行融資的市場，包（未完，下一頁）
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