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中小企業(yè)的籌資
（作者未知） 2010/6/15
（接上頁）二大融資方式。融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn):籌資速度快、有利于保存企業(yè)舉債能力、設(shè)備淘汰風(fēng)險小、財務(wù)風(fēng)險小、可以獲得減稅的利益。融資租賃籌資的缺點(diǎn):租賃成本高、利率變動的風(fēng)險。4）接吸收投資吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則來吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。投資者的出資方式主要有:現(xiàn)金投資、實(shí)物投資、工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資、土地使用權(quán)投資等。吸收直接投資與發(fā)行股票、留存收益都屬于企業(yè)籌集自有資金的重要方式。它是非股份有限責(zé)任公司籌措資本金的基本形式。吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是:有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財務(wù)風(fēng)險。吸收直接投資的缺點(diǎn)是:資本成本較高、容易分散控制權(quán)。5）發(fā)行股票股份公司的資本金稱為股本,是通過發(fā)行股票方式籌集的。股票是指股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的書面證明。股票的發(fā)行、股票的上市有嚴(yán)格條件和法定程序,在我國須遵守《公司法》和《證券法》的規(guī)定。按股東權(quán)利和義務(wù)股票分為普通股和優(yōu)先股,普通股是股份公司資本的最基本部分。普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是:籌資風(fēng)險小、有助于增強(qiáng)企業(yè)的借債能力、籌資數(shù)量大、籌資限制較少。普通股籌資的缺點(diǎn)是:資金成本較高、容易分散控制權(quán)。
4中小企業(yè)不同發(fā)展階段籌資方式分析
任何企業(yè)的發(fā)展，都要經(jīng)過創(chuàng)業(yè)、成長、成熟與衰退階段，中小企業(yè)也不例外，在不同發(fā)展階段，要根據(jù)企業(yè)該階段特點(diǎn)選擇不同的籌資方式。
1）創(chuàng)業(yè)期籌資方式；中小企業(yè)初創(chuàng)時期特點(diǎn)是資金需要量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部籌資相對較難。這時可選擇的籌資方式主要有：籌資相對便利的借款和租賃融資。符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)應(yīng)盡可能取得財政資金或政策性銀行借款，并從信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)取得貸款擔(dān)保；租賃融資按需要可分別采取經(jīng)營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產(chǎn)的需要可選擇經(jīng)營租賃方式；為滿足長期資產(chǎn)的需要又缺少現(xiàn)金時，可采用租賃融資方式通過融物達(dá)到籌資的目的。雖然租金成本較高，但籌資程序簡單，速度較快。
２）成長期籌資方式；中小企業(yè)經(jīng)過成功的創(chuàng)業(yè)，進(jìn)入成長階段，其內(nèi)部已形成一定的資金積累，籌資條件相對較好，資金需要量也相對較大。這時，中小企業(yè)在注重內(nèi)部積累的同時，應(yīng)當(dāng)設(shè)法從外部籌資。其籌資方式除了選擇借款和租賃籌資外，應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)向直接籌資方式，即通過發(fā)行債券和股票的方式來籌資。由于目前國家對債券籌資限制條件多、程序復(fù)雜，因而直接籌資應(yīng)首選股票方式籌資。雖然這種方式籌資程序復(fù)雜，制約因素較多，但籌資金額大，風(fēng)險低，能較好的滿足中小企業(yè)發(fā)展時期的資金需求，提高其進(jìn)一步舉債的能力。尤其是高科技企業(yè)，一旦進(jìn)入發(fā)展階段，風(fēng)險投資公司的創(chuàng)業(yè)基金就逐步推出，轉(zhuǎn)向證券市場。就這一點(diǎn)而言，我國的二板市場將為全國范圍內(nèi)具有較大潛力的中小企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)提供了有利的籌資條件。
３）成熟期籌資方式；中小企業(yè)成熟期的特點(diǎn)是信息不對稱較少，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險相對減少，盈利水平較高�；I資渠道得到拓寬。在這一階段，中小企業(yè)會逐步走向擴(kuò)張，即通過收購、兼并等方式開展資本經(jīng)營，擴(kuò)充企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。在這個階段，中小企業(yè)除了上述籌資方式外，還可采用下列三種方式籌資一是股權(quán)置換，即以自己的股票作為現(xiàn)金支付給目標(biāo)公司股東來收購目標(biāo)公司。其具體方式是由買方企業(yè)出資收購賣方企業(yè)全部或部分股權(quán)，賣方股東取得現(xiàn)金后認(rèn)購買方企業(yè)的現(xiàn)金增資股；或是由買方企業(yè)出資認(rèn)購賣方企業(yè)全部或部分資產(chǎn)，而賣方企業(yè)股東用以認(rèn)購買方企業(yè)的增資股。這兩種方式下，雙方股東都不需要另籌現(xiàn)金便可實(shí)現(xiàn)股權(quán)置換。二是杠桿收購，即通過增加買方企業(yè)的財務(wù)杠桿去完成并購交易行為。它是買方企業(yè)通過舉債來獲得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)，并從目標(biāo)公司未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中償還債務(wù)的方式。在這種方式下，買方企業(yè)用以收購的自有資金往往小于收購總資金，其大部分資金（一般70%—80%）系舉債所得，貸款方可能是金融機(jī)構(gòu)、社會個人甚至是目標(biāo)公司股東，貸款以目標(biāo)公司資產(chǎn)作擔(dān)保，并由目標(biāo)公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流量作為償還貸款的資金來源。三是買殼上市，指的是非上市公司通過購買上市公司的部分股權(quán)，達(dá)到控股水平之后，對上市公司的主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、智力結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行整合，以實(shí)現(xiàn)間接上市的一種企業(yè)重組行為。
5結(jié)論
企業(yè)要想在激烈的市場競爭中存活并發(fā)展，必須加強(qiáng)對企業(yè)資金籌集方式的重視，有明確的籌資目的和所要達(dá)到的籌資活動。新企業(yè)財務(wù)通則的實(shí)施，給企業(yè)的發(fā)展提供了一個廣闊的舞臺，在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位的中小企業(yè)，也應(yīng)根據(jù)自身不同發(fā)展階段的特點(diǎn)選擇不同的資金籌集方式，突破籌資瓶頸，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定中發(fā)揮更大的作用。
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