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郎咸平解剖“國美電器”資本運作三部曲
（作者未知） 2010/6/22
5年的資本運作之中，黃光裕從個人投入7.5億，通過套現(xiàn)等方式累計獲得了25億現(xiàn)金回報以及0493國美控股的上市地位，成為這一系列以國美上市為目的的資本運作的最大贏家。國美模式可分為三大篇章，即占取供貨商資金的類金融運作、上市融資、及電器零售與地產(chǎn)投資相結(jié)合三部曲。與國美類似，中國家電零售業(yè)的第二和第三大巨頭蘇寧及永樂公司在近幾年的飛速崛起也正是效仿“國美模式”的結(jié)果。
一、家電零售行業(yè)經(jīng)營模式概述
在中國家電零售連鎖行業(yè)中，無論是國美、蘇寧、永樂等全國性大型企業(yè)，還是大中、五星等地區(qū)性中小型企業(yè)，它們的基本運作模式都是按照以下四大步驟來進行循環(huán)擴張的：
（1）首先盡力壓低上游供貨商的進貨價格，取得成本優(yōu)勢。隨著中國家電市場壟斷性惡化及大型零售商議價能力上升，家電供貨商的經(jīng)營利潤率可被壓低至２％。
（2）以低價策略吸引消費者。家電零售商之間的價格戰(zhàn)時有發(fā)生，低價是賣點，低價體現(xiàn)在毛利率。家電行業(yè)的毛利率與其他行業(yè)相比是極低的，平均水平在５％-６％之間。
（3）利用緩期付賬方式占用供貨商貨款進行短期融資，即“類金融”運作方式。此方式下的資金拖欠期限短則數(shù)日數(shù)周，長則可達6個月。
（4）利用銷售及欠款等得到的大量現(xiàn)金流投資擴張。中國家電零售行業(yè)在近幾年的分店擴張速度驚人。2003-2005年，年均增長率高達３０％左右。擴張后零售商市場地位進一步提高，議價能力也隨之增長，于是零售商繼續(xù)壓低上游供貨商的利潤以降低進貨成本，其利潤也得到進一步提升。此模式也因此構(gòu)成一個循環(huán)。
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