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２００８年世界經(jīng)濟(jì)：將繼續(xù)沿著正常軌道運(yùn)行
（作者未知） 2010/7/19
自2007年8月美國次級住房抵押貸款市場危機(jī)全面爆發(fā)以來，美國房地產(chǎn)市場低迷，美元加速貶值，國際金融市場動蕩，世界油價迅速攀升，這些都引發(fā)人們對美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退、進(jìn)而拖累全球經(jīng)濟(jì)明顯失速的擔(dān)憂。從2007年全年走勢觀察，世界經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行態(tài)勢依舊良好，繼續(xù)延續(xù)著過去幾年強(qiáng)勁增長的勢頭，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)正處于經(jīng)濟(jì)上升階段，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)維持強(qiáng)勁增長，這在很大程度上緩解了美國經(jīng)濟(jì)減速造成的影響。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）2007年10月預(yù)測，2007年全球經(jīng)濟(jì)平均增長率將從2006年的5.4%略降至5.2%。
展望2008年，由于美國經(jīng)濟(jì)尚處于調(diào)整階段，次貸危機(jī)還在蔓延，其經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速在所難免，這增加了世界經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。此外，全球流動性過剩、國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)加大、國際油價居高、全球通貨膨脹壓力增大、美元持續(xù)貶值等現(xiàn)象依然存在，也是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中值得關(guān)注的不確定因素。綜合分析，盡管引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)減速與動蕩的因素仍在發(fā)展中，但支撐世界經(jīng)濟(jì)增長的有利因素將強(qiáng)于不利因素，出現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)衰退的可能性不大，可能的結(jié)果是世界經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)繼續(xù)減速趨勢，但仍將處于較快的增長區(qū)間，新興市場國家會繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)增長提供重要動力。IMF預(yù)測，2008年世界經(jīng)濟(jì)增長率將保持在4.8%，在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長2.2%的同時，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)將增長7.4%。
一、美國度過次貸危機(jī)尚需時日，經(jīng)濟(jì)增長步伐進(jìn)一步減緩
自2002年持續(xù)保持增長的美國經(jīng)濟(jì)在2007年遭遇較大挫折。受國內(nèi)房地產(chǎn)市場泡沫崩潰的沖擊，美國次貸危機(jī)在8月全面爆發(fā)，并迅速蔓延到歐洲，引發(fā)國際金融市場持續(xù)動蕩，不僅造成信貸緊縮，而且對市場信心構(gòu)成打擊，給國內(nèi)及全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。美國次貸危機(jī)帶來的最大影響是金融市場的不確定性和融資成本上升。過去十幾年間，金融衍生產(chǎn)品得到極大的開發(fā)和推廣，全球金融資本的膨脹速度持續(xù)快于產(chǎn)業(yè)資本，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不斷虛擬化。其中，圍繞房地產(chǎn)抵押貸款的一系列金融創(chuàng)新工具使得最初發(fā)放抵押貸款到最終購買抵押貸款產(chǎn)品之間的鏈條變得很長，而誰將成為次貸危機(jī)的最終承擔(dān)者變得十分不確定，正是這種不確定性增加或放大了金融市場的恐慌，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)收縮信貸。歐洲一些金融機(jī)構(gòu)自身或旗下機(jī)構(gòu)已在美國次貸危機(jī)中遭受損失。次貸危機(jī)爆發(fā)后，為緩解信貸緊縮問題，歐美日各國中央銀行迅速采取擴(kuò)大流動性供給的因應(yīng)措施，美聯(lián)儲自9月起也連續(xù)三次減息。目前，美國房地產(chǎn)市場仍陷入十六年來最嚴(yán)重的低迷時期，住宅建設(shè)投資、住房開工率、新建房屋銷量、二手房銷量都還在下降，顯示其住房市場的向下調(diào)整尚未結(jié)束。有分析預(yù)計(jì)，美國房地產(chǎn)市場下跌與次貸危機(jī)至少到2008年年中才能降到谷底，甚至可能會延續(xù)到2009年。次貸危機(jī)無疑對美國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了負(fù)面影響，使得很多貸款買房人受到很大損失，一些投資銀行破產(chǎn)，引發(fā)了社會和政治等層面的很多問題，但從經(jīng)濟(jì)層面看，次貸危機(jī)不是全球性因素，不會對世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生決定性的打擊。
在次貸危機(jī)引發(fā)的市場波動中美國經(jīng)濟(jì)基本面仍然良好，除住房建筑外，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增長較多地依賴私人消費(fèi)、出口和非住宅投資。2007年前三季度美國經(jīng)濟(jì)保持較高增速，年增長率分別為0.6%、3.8%和4.9%。支撐經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力之一是私人消費(fèi)支出，前三季度美國私人消費(fèi)支出分別增長3.7%、1.4%和2.8%。同時，失業(yè)率一直維持在歷史低位（5%以下），在住房和金融領(lǐng)域就業(yè)減少的同時，多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)部門的就業(yè)保持增加，對消費(fèi)者信心構(gòu)成強(qiáng)有力的支撐。隨著次貸危機(jī)的影響逐漸顯現(xiàn)，初步預(yù)計(jì)第四季度經(jīng)濟(jì)增幅將收縮，2007年全年經(jīng)濟(jì)增長率在2.5%左右，與2006年2.9%的水平相比降幅不大。
2007年美元持續(xù)貶值令人關(guān)注。美元弱勢已持續(xù)數(shù)年，作為最主要的國際貨幣，美元的長期低利率和低匯率是形成全球流動性過剩的根源，也是造成全球股市、房地產(chǎn)、能源和其他大宗商品價格處于歷史高位的重要原因之一。2007年，美元兌歐元下跌8.5%，兌英鎊下跌1.1%，兌日元下跌4.1%。隨著美元價格不斷下跌，美元在全球外匯儲備中所占比例已跌至歷史新低。據(jù)IMF最新數(shù)據(jù)，截止2007年9月底，全球外匯儲備美元比例從上一季度的65%降至63.8%，歐元則由25.5%升至26.4%。但本輪美元疲弱對美國經(jīng)濟(jì)增長非常有利，美國開始享受美元匯率下跌所帶來的利益，比如有助于使商品和服務(wù)在國際市場上更具競爭力；有助于增加海外收入帶來的利潤，抵消對進(jìn)口商造成的負(fù)面影響；有助于鼓勵制造商進(jìn)行國內(nèi)生產(chǎn)，創(chuàng)造更多的國內(nèi)就業(yè)機(jī)會。2007年，盡管國際油價攀升，但在其他國家和地區(qū)需求強(qiáng)勁及美元相對弱勢的刺激下，美國對外貿(mào)易能力增強(qiáng)，出口增長有力，成為推動經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。前十個月，（未完，下一頁）
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